| 作者：佚名 来源：本站原创 点击数： 更新时间：2011-2-16 14:19:29 |
自去年11月11日国际铜价突破8940美元的历史高点，尽管中国出台一系列措施打压物价，中国央行三次上调存款准备金率及一次加息。且在高通胀压力下，中国一季度紧缩货币政策的预期仍然强烈。国际铜价却在春节期间突破万元关口，并将纪录高位刷新至10190美元。与此同时LME库存已经升至六个月高位，进入2月，铜价上涨超过5%。缘何国际铜市表现如此强劲？春季攻势能否就此展开？
1月CPI低于预期然通胀压力难乐观
备受投资者关注的中国1月通胀数据终于亮相，此前市场一度紧张。中国国家统计局15日公布，1月CPI同比上涨4.9%,该数据与周一市场的普遍预期相一致,但低于稍早市场普遍预期的上涨5.3%。虽然官方当月对CPI权数进行调整,降低了食品价格的权重,但预计中国未来的通胀形势仍难乐观。西南证券(600369,股吧)首席经济学家王剑辉认为，1月CPI显示中国的物价水平仍较高，调控将持续进行。只有当CPI涨幅下降到3.8%以下的时候,才有放松调控的可能。统计局此次调整CPI的权数,对目前CPI的影响不会很大。在居住类的统计中,以房屋租金为主。目前的房地产调控,使得房租价格上涨明显。所以并不排除这种权数的调整,未来还有拉升CPI的可能。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松此前撰稿称，全年4%的CPI既定目标意味着今年一季度的调整压力会非常大，很可能持续到二季度。基于2011年物价前高后低的基本判断,今年一季度很可能将会是政策调整出台的密集期。上海中期分析师方俊锋表示，尽管CPI低于预期，但依然是连续8个月运行在3%的警戒线上方。根据以往经验，每月10日、20日左右均为央行的流动性收紧时间窗口。不过尽管流动性收紧步伐在加快，但似乎并不改变金属市场整体运行趋势，特别是在中国制造旺季的前夕。
东方巨龙主铜市沉浮
中国作为全球铜市场最大的买家可谓实至名归。14日海关发布的数据显示，1月未锻造铜及铜材进口364,240吨，较上月的344,558吨上升5.7%，并较2010年1月增加24.7%，为去年9月份以来的最高位。与之前市场预期大相径庭。市场投资者大称意外。中国因素再度成为铜市场上耀眼的明星。数据刚公布，伦铜即涨至每吨10,170美元上方的纪录高位。尽管中国1月进口铜的量出乎市场意料，但中国用铜企业能否消化如此高的铜价？未来中国的铜进口量能否继续保持这样的高水准？在套利窗口关闭的情况下，1月进口数据的攀升确实出乎市场意料，或许这反映了中国市场非常强劲的需求动力。根据自2000年以来的进口数据，只有2003年和2007年的1月铜进口量均超过上年的12月的进口量，这是第三次。回顾2003年及2007年的铜价涨势以及铜月度进口量，预计，在不发生极端的情况下，接下来我国铜进口量难以骤降，尤其是3、4月份作为传统的用铜旺季，铜进口量极可能环比攀升。中证期货分析师潘景华认为，1月铜进口量超出预期，可能是因为一方面临近春节，市场中流动性趋紧，通过开立信用凭证进行融资铜贸易以缓解企业资金压力。另一方面由于节前铜价高企，企业购买欲望下降，多使用库存。现在进口量放大，是为了应对节后用铜旺季而进行的备货、备库。因此在相当长的时间内，中国铜进口量总体不会发生转折，只是此消彼长的格局。当然1个月的进口数据并不能完全肯定需求上升，还需要进一步观察。
未来铜的供需缺口将不断扩大的预期一直是市场上具有压倒性的观点。随着中国元宵节后企业的陆续开工，现货需求有望增加，前期由于价格高位而没有大量采购补充库存的企业，不得不逐步接受高价铜。方俊锋表示，目前LME库存较2010年12月初大幅增长，根据目前的势头似乎还看不到库存有下降的迹象。近期，LME注销仓单占总库存的比例一直低于3%，与之前8%的幅度更是大幅下降。LME铜库近期不太会有下降的动能，相反有可能延续此前增长的势头，但幅度料不大。近日市场研究机构西美信息发布了全新的《2010-2015年中国铜市场研究与预测报告》，研究表明，中国高度依赖铜矿石的进口，它的自给率在过去的五年呈现下降趋势，2009年铜矿石的进口量达到了612.8万吨，自给率仅为35.96%。报告指出，在过去的5年，中国经济的发展产生对铜的强劲需求以及美元的不断疲软是影响铜价格不断上扬的主要因素。西美信息研究员许少宏表示，未来5年，中国在电网建设、机械制造、汽车行业以及房地产等领域对铜的需求依然强劲，而随着美元的量化宽松政策的进一步发展，美元指数将继续下滑，这两大因素的叠加仍将成为进一步推高铜价的主要因素。
铜价再涨：我的未来不是梦？
去年11月11日伦铜首次突破2008年7月11日创造的纪录高位8940美元，触及8966美元/吨。因LME铜库存自2月中旬的六年半高位持续下降及美元受到美国第二轮量化宽松政策的打压持续贬值的支撑。沪铜主力合约1104亦于当天再度登上七万关口。但随后遭遇中国一系列抑制价格的举措，经历了近半个月的回落。受惠于中国需求前景，铜价在2011年1月4日将纪录高位刷新在9754美元/吨。春节期间美国经济数据强劲激励铜价破万。中国1月铜进口依然强劲，15日中国低于预期的1月通膨数据公布后，铜价至10190美元。面对高企的铜价，铜价已经触顶还是仍将笑对春风？华闻期货杨广喜认为，铜价短期上涨动能不足，存在回调的压力。但总体上涨趋势在供需基本面和通胀预期的支撑下仍有望保持。 |
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