基本金属价格短期继续调整。但我们认为美元指数再进一步下探空间有限，短期有色金属价格仍具有调整风险。美元指数不具有进一步下调的动力，我们认为5月份有色金属价格仍具有下行动力，三月期铜低点看到9000美元，期铝低点看到2500美元左右，调低了铅、锌价格区间，低点看到2000美元。锡供给受限，估计价格表现相对乐观，调整幅度较小。基本金属价格中期走势呈不对称V型。

　　持续看好小金属。小金属如稀土、钼、锗、钨等价格表现持续乐观，其中稀土、钨价格短短时间已经远超过08年高点，涨得如此急速超出预期。我们对未来3个月小金属价格持上涨看法。钼铁价格区间为13-18万元/吨，锗价格区间为8000-12000美元/公斤，稀、钨等价格继续上涨。最近小金属个股出现了较大幅度调整，资产泡沫被挤压，投资者可留意下跌过程中投资机会，如稀土、钨、锗、锡等。

　　黄金有短期调整压力，中东局势决定了不可能大幅调整。短期内美元指数走强对黄金价格由压抑作用，而且作为投资品种也存在获利回吐的压力，所以估计短期内黄金价格会继续出现调整，估计月内区间1400-1600美元。中东政治局势紧张等因素将对黄金价格形成支撑，黄金的避险功能决定了黄金价格处于高位，所以跌破1450美元的可能性不大。

　　工业金属上涨乏力，建议关注低估蓝筹、深加工和小金属。近期板块大跌基本符合我们二季度策略观点“工业金属上涨乏力，建议关注深加工和小金属”。对于二季度接下来的两个月持谨慎看法，同步大势评级。我们认为现在板块反应了不少的美元走强的预期和流动缩紧情况，一旦美元走强趋势明朗的话，有色金属板块可能就会出现年内低点，届时正是投资介入的最佳时机。投资遵循低估+资源+高端技术三个关键词，留意下跌过程中投资价值显现的低估蓝筹、资源股和具有高端技术股。投资者可留意行业基本面景气度依然很高的小金属，如稀土、钨、锗、锡等。另外一些蓝筹股PE落到15倍左右，已经具备投资价值，如江西铜业（600362）、紫金矿业（601899）。

　　调低行业评级为同步大势，推荐江西铜业、厦门钨业（600549）等。按照低估+资源+高端技术三个关键词，筛选出几个具有投资价值的公司:江西铜业、厦门钨业、锡业股份（000960）、包钢稀土（600111）。