在近日举行的“第八届上海衍生品市场论坛”上,“大宗商品价格盘整是短期现象,还是"拐点"的开始”、“接下来哪种商品会获得投资者青睐”等问题,成为热议的焦点。对此,业内人士表示,大宗商品的涨跌与实体经济的需求、全球资本的流动及美元指数息息相关,投资者需密切关注。大宗商品与股价“关联性”增强,近段时间,国际大宗商品市场波动剧烈,从贵金属、有色金属,到能源化工,都出现不小的跌幅。中国人民大学经济学院副院长刘元春近日指出,目前世界经济仍处在复苏的道路上,但美国的经济走势、欧洲主权债务危机、中东局势动荡、日本核泄漏危机等事件,使全球经济出现更多不确定性。
“除了实体经济的需求外,大宗商品的价格还与全球资本流动方向有关。现在,这个走向明显受制于美国国债的价格,也受制于另一个很重要的参数美元指数。”刘元春认为,国际资本流向、美国货币政策和美元指数的变化,对大宗商品定价至关重要,“目前美元指数已处于低位,但美元的回调很可能是阶段性的,因此石油等大宗商品价格很可能出现高位震荡,但不同大宗商品的表现各有差异。”刘元春表示,全球资本向美国回转的现象可能导致一些资本从大宗商品逃离、从新兴市场国家撤离,这将进一步影响到新兴市场对大宗商品的需求。
澳新银行商品研究总监MarkPervan则表示,全球大宗商品的价格周期和证券市场有很强的相关性。他认为,未来6个月,证券市场的表现将进一步改善,而世界范围内的大宗商品价格也会强劲反弹,“美国很多投资基金都认为,大宗商品和股票市场都是增长型的市场,因此他们在购买证券的同时,也会购买大量的大宗商品。”
的确,全球大宗商品市场数据显示,投资基金在大宗商品市场上的总持仓金额达3700亿美元,其中一半集中在能源品种(包括石油、天然气),20%投资于贵金属市场。可以看到,从2000年开始,证券市场和大宗商品市场的走势基本是趋同的。
MarkPervan指出,目前美国较低的信贷成本使借钱投资大宗商品的回报率非常高。“美国的利率现呈下滑趋势,所以投资基金投资在商品上的仓位正在上升。但美国利率的下降空间是有限的,大宗商品的投机仓位应该会有一个下滑,特别是2012年下半年后,美国有可能进入加息过程。但令人鼓舞的是,由于美国的经济状况,即使将来加息,幅度也不会特别大,这对大宗商品价格的影响是相对有限的。”铅投资引人关注针对具体商品的选择与投资,JP摩根亚太区销售总裁TimWil-son表示,未来的一段时间里,铅的投资价值将继续显现,但投资者也需密切关注通胀对市场的利空影响。
TimWilson表示,目前提供铅的金矿市场比较紧张,这种态势2013年会更严重,因此铅的投资还是比较乐观。“因为中国工业和汽车对铅的需求很大。尽管目前中国汽车市场的增长速度不是非常高,但总量十分可观。另外,从现在来看,很多交易商对铅的投资情绪比较积极。比如,在目前市场库存这么高的情况下,铅的价格还是比较坚挺,说明交易商对铅很看好。”
不过,也有一些利空因素在威胁市场。“现在全球的报告库存进一步增加,尤其中国冶炼厂的供应能力非常强,加上通货膨胀有可能影响全世界,如果美联储为控制通胀采取紧缩政策,肯定会影响目前脆弱的经济复苏,尤其对西方国家影响更甚。”
TimWilson表示,未来市场将会密切关注全球通胀的情况,及各国政府应对通胀的措施,如果在这方面出现不利因素,会导致整个市场出现利空。 |