价格回顾：上周基本金属普遍下跌，铜是唯一上涨的品种。铅、镍、锡跌幅居前，分别下跌5.08%，4.73%，3.74%。黄金仍然延续涨势，上周微幅上涨0.52%.

　　基本面总结：上周宏观基本面消息并不多。穆迪警告称或下调多家意大利银行评级，加剧市场对希腊债务危机扩散风险的担忧，同时，数据显示，欧元区6月PMI降至2009年12以来的最低的52，而5月为54.6。市场对欧元区的经济前景预期更为悲观。

　　5月锌精矿产量大幅增长，但是市场供应非常紧张：虽然5月中国锌精矿产量大幅增长21%至37.8万吨，但是由于南方大部分省市进入雨季，大量降雨对锌精矿和运输造成一定的影响，因此目前国内锌精矿市场供应趋紧。并且由于锌锭价格维持在低位，部分锌精矿供应商也不愿意供应，持货惜售的现象非常普遍，而国内锌精矿加工维持低位也说明了锌精矿供应紧张将持续。

　　原料供应紧张和锌价低迷导致锌产量下滑：而5月中国锌产量下降7%，5月锌产量为41.9万吨，而4月产量则达到42.7万吨，原料供应紧张和锌价低迷是今年锌锭产量大幅放缓的主要原因。根据上海有色网对国内重点冶炼企业的调研数据，2011年1-5月冶炼企业平均开工率为79.34%，相比2010年同期的83.73%下降了4.39%。

　　全球锌市场过剩将持续，中国锌消费料将下滑：ILZSG的最新数据显示，2011年前4个月全球锌市场供应过剩17.8万吨。1-4月全球精炼锌消费量为409.3万吨，但是同期精炼锌产量增至427.1万吨。全球锌需求增长主要来自于中国和欧洲需求量的增加，分别增长7.3%和6.8%，但是美国和日本的需求大幅减少5.4%和7%。预计3季度中国度过2季度的消费旺季，锌消费将有所下滑。全球锌市场的过剩将持续，锌价仍存在较大的下行空间。

　　价格展望：我们认为，市场目前的关注点仍主要在于美国经济复苏前景及中国需求，尽管美元指数出现反弹，但是由于目前消费旺季，因此不会对金属价格造成过分打压。因此，我们维持上周的观点，基本金属价格将维持高位震荡走势，短期内不会剧烈波动。