标普“棒槌”美国令全球金融市场地震,锌市未能幸免,沪锌直接从19000上方跌穿16000。笔者认为,短期来看,成本支撑将限制锌价调整空间,然而宏观经济阴霾难退,锌市或将在国庆长假之后才能启动。
　　
　　首先,从需求方面来看,两大锌消费行业——汽车和房地产今年都受到了产业政策的影响,前者是优惠政策退出,后者则是调控政策加码。然而近期来看这两个行业都出现了回暖迹象,7月份我国汽车产销量分别为130.61万辆和127.53万辆,实现连续第二个月同比上升,扭转了前几个月同比下降的局面。房地产方面,今年国家出台一系列政策打压商品房市场,加上官员考核机制微调,从而促使房地产市场结构出现变化,保障房建设下半年料将进入高峰。因此随着夏季工业生产低谷期过去,锌市需求面将逐渐得到改善。
　　供给方面,7月我国锌产量42.5万吨,在工业限电导致产能利用率较低的情况下依然实现了同比上涨。另外,上期所锌库存一直维持在40万吨上方。也就是说,随着传统年末生产高峰期来临,理论上锌供应量只会增加,可谓“源源不断”。总体来说,锌基本面平淡无奇。
　　
　　近期更为人所关注的显然是蔓延于欧美的主权债务危机。出人意料的是,美债的“降级”并未使得国债被大幅抛售,反而股市和商品狼藉一片,这反映了该事件产生的效应更多停留在心理层面——投资者对全球经济陷入下行风险的预期增强,因而影响了投资者的大类资产配置。在大类资产中,国债尤其是美国国债虽然被降级,但仍是最安全的产品,笔者认为,美债“降级”事件不宜被过分夸大。欧美通胀预期得到了较好的控制,因而随着夏季过去,若贸易与工业生产数据得到改善,商品市场有望再度走牛。
　　
　　综上所述,锌基本面惯性发展,产销皆有条不紊,近期宏观面上的消息仍将主宰锌市的短期波动。随着8月份盛夏的过去,北半球工业生产将触底反弹,商品有望走出低迷,届时锌市亦将启动,建议投资者近期在16000上方建立中期多单。