国内金属价格维持调整格局。有色金属弱势振荡，螺纹钢继续维持高位振荡格局，成交量略有回升，黄金价格依然呈区间振荡走势。

　　影响因素

　　美国3月份住房建筑商协会指数保持近5年来最高水平，巩固了对美国经济持续复苏的预期，美债收益率继续走高，资金流入风险资产增加。但欧元区意大利工业增幅低于预期打压欧洲股市，2012年财政赤字水平将继续增加，意大利政府对未来欧元区经济复苏担忧。国内层面，发改委再次上调油价，这势必增加有色金属的成本。市场对中国经济增速预期放缓的担忧仍影响金属市场。

　　品种基本面

　　铜：上周五LME铜库存再降1250吨，至26.26万吨，注销仓单为33.5%，有消息称，近期欧洲铜现货升水上涨一倍至90美元上方，企业尚未签订长单，以现货需求为主，但近来LME在欧洲注册库存大降。全球第二大生产商秘鲁一月份铜产量同比下降4.8%。国外偏强，但国内铜供应仍然宽松，上周上期所库存增加2500吨，至22.7万吨，现货市场消费不佳，现货贴水200—300元，传统消费旺季不旺给市场形成很大压力。

　　铝：上周五LME铝库存减少3000吨至506.9万吨，LME铝注销仓单占比32.9%。今年1月份以来，电解铝价格的波动频率及幅度比往年有所下降。终端需求低迷是电解铝现货市场疲软的主要原因。房地产市场低迷，汽车、家电行业也不景气，销售出现困难，而一些终端制造企业自身还有大量的成品库存，短期内对原料难有大的需求。俄铝预测，今年全球原铝消耗量将达4820万吨，年增长率预计达到7%。其中，中国可能成为增长最大的市场，增长率有望达到11%。

　　锌：近期国内进口锌精矿货源偏紧，国内冶炼企业开始加大了对国产锌精矿的需求;国内矿山已经恢复正常生产，锌价依然处于低位，矿企出货情绪仍然不高，导致冶炼企业原材料供应紧张，2月份部分国内锌冶炼厂出现开工率下降。进口锌集中到岸，价格显现优势，侵占市场上的部分需求量。

　　铅：2月份再生铅冶炼企业废电瓶处理率增幅显著，环比增加14%，达42%。2月份依然是汽车、摩托车等起动型铅蓄电池的需求旺季，但今年起动型铅蓄电池企业旺季不旺的情况较为普遍。除此之外，作为再生铅原料的废电瓶价格居高、生产成本较大也是限制废电瓶处理率的重要原因。

　　螺纹钢：近期澳大利亚政府将对铁矿石企业征收高达30%的利润税，长期看，这将进一步推高铁矿石价格;现货市场基本平稳，北京螺纹价格止跌企稳，成交量尚可，上海地区继续受阴雨天气影响，采购积极性不高。

　　黄金：印度政府计划从4月1日开始的2012—2013财政年度起，将印度黄金进口关税从目前的2%提高至4%，旨在限制黄金进口，从而令国内储蓄直接用于生产性的资产投资。自2011年4月份至2012年2月，印度累计进口了价值600亿美元的黄金，黄金进口是造成印度经常帐赤字的主要原因。

　　操作策略

　　铜价仍处于区间振荡，LME为8200—8700美元，国内为59000—61500元，短期关注铜价上冲阻力。沪铝价格近期在16100—16500元/吨之间徘徊，操作上振荡思路对待，关注16200元一线支撑有效性。今年以来沪锌振荡区间不断收窄，近期主要运行在15700—16200元/吨的区间，短期内仍以调整思路对待，关注15700元一线的支撑有效性。沪铅仍有调整压力，短线上观望为主，关注15700元支撑位。期螺纹连续上涨的动力受到政策面的压制，但下游消费的逐渐释放，以及矿石价格和钢坯价格的回升，对螺纹价格构成较强的支撑，短期内螺纹将维持振荡偏强的走势，关注上方4350点压力位。黄金关注价格在1640美元/盎司的支撑，短期振荡思路对待;操作上，逢低买入，应设好止损。