上海证券报对15家期货公司研发部门负责人的调查显示：四季度机构最看空的商品为有色金属，铜与锌排名前二。

　　供应过剩拖累有色金属

　　四季度最被机构看空的商品种类是有色金属，其中，铜和锌当选最不被看好的商品。经统计，有6家机构看空有色金属，占比达25%。分别有5家机构看空铜和锌，并列“空头榜”第一。

　　看空有色金属的最具代表性观点包括：其一、目前，铜锌供应过剩的格局仍未改善。无论是SHFE铜锌库存、还是LME铜锌库存，均处于较高位置，特别是上海保税区铜库存飙升至70万吨高位，金属价格承受较大压力。其二、下游消费低迷。尽管美联储推出了业界瞩目的QE3，但由于本轮QE3发生在全球制造业疲软的大背景下，消费疲软的特征令铜价呈现中线疲软的态势。高盛银行在最新的报告中预计12个月铜价格为8000美元/吨，较之前预测的9000美元/吨大幅下调。

　　值得一提的是，锌相对于铜而言，更显弱势。有一家机构认为，近期伦锌库存高企，库存重新站上100万吨的历史高位，库存压力给锌价带来的压力显而易见。从资金方面来看，资金进出差异化明显，对于沪铜近期持仓有增加迹象，而沪锌的持仓出现减少，资金流出将令锌市场更加低迷。另外，从期现结构来看，铜市场呈现“近强远弱”格局，显示现货方面的紧俏短期给其价格带来支撑;而锌市场现货持续表现为贴水结构，在当前汽车销售下滑需求疲软之际，消费方面仍不乐观。