近期塞浦路斯事件明显影响到投资者信心，美元指数走高压制有色金属价格，分析人士认为，市场还将继续观察具体经济数据的表现。那么，有色金属板块能否重启一波像样的行情呢?记者采访多位专业人士后注意到，即使旺季将至，似乎没有理由支撑有色金属价格强力反弹。

　　美元强势 金属价格承压

　　近期，塞浦路斯储户存款征税救助方案掀起了一波市场动荡。3月16日，欧元区国家财长对塞浦路斯达成价值100亿欧元的援助协议，但是要求塞浦路斯向银行储户存款征收最高9.9%的一次性税。因担心欧债问题或重新点燃，该事件影响了投资者的信心。

　　3月18日(上周一)，美元指数结束连续两天下跌势头，上涨0.91%，次日再涨0.36%，美元强力反弹指数重回83点。在美元指数的打压之下，伦铜现货周一跳水，全天大跌2.67%，周二继续下探至7495.5，逼近七个月低点，这是伦铜现货自2012年8月20日以来的最低收盘价，当时报收7469点。伦锌现货周一跳空低开，最低下探至1911.75，跌至去年11月水平。其他基本金属伦敦价格悉数收跌。标准银行的商品策略师Leon Westgate称：“塞浦路斯令欧洲问题再次牵动人们的神经，令市场不安。”

　　19日，塞浦路斯议会否决了银行存款税提议。美联储议息会议结果也随即出炉，以9：1票通过维持现有QE政策不变，即每月850亿美元资产购买规模。美元指数出现小幅回调。

　　银河期货金属研究员车红云对记者表示：“塞浦路斯的事件已经有所反映，从目前进展来看，欧债问题不会马上扩散开，这个事件应该会停歇下来。欧洲方面有可能推迟减赤计划，包括法国、意大利已经开始这样做，欧洲可能倾向刺激经济。美国方面，美联储议息会议结果继续坚持宽松。因此从宏观上来看市场面上偏中性一些。”

　　业内人士认为，美欧经济数据上的对比现在看来较为明朗。数据显示，2月美国工业生产增幅高于预期，因制造业回暖，暗示美国经济走强。虽然其他的经济数据好坏参半，3月初消费者信心下降，2月的消费者物价指数创下近四年的最高涨幅，但欧洲的经济复苏显现了更大的不确定性。另外，因欧洲是除中国以外有色的最大需求地区，“欧洲成长乏力亦打压基本金属前景”，INTL FCStone分析师Edward Meir称。

　　有色金属的第一需求市场还看国内，但业内人士认为，从近期公布数据来看，并未见明显的反弹迹象。2013年3月汇丰中国制造业PMI初值为51.7，高于2月终值1.3。虽然环比及其增速均处于近两年来较高位置，但野村证券经济学家Wendy Chen分析认为，“3月份的汇丰PMI数据高于市场预期。参照以往历史数据，3月份汇丰PMI普遍高于2月份0.66个百分点，这意味着PMI的上升反映了一部分季节性的因素。此次3月份数据高于2月份1.3个百分点，有可能预示经济回升的态势。但我们观察彭博公布的MMI(同为中国宏观经济先行指标)反而有所下降，因此我们维持现在的预期，认为当前复苏的力度不是很强劲。”

　　国金证券资产管理部高级分析师方俊看空有色。他对记者表示：“目前(我们)没有配置有色这一块，仅考虑一些概念性的有色小公司。”他解释说，“欧债问题发酵、美国经济维稳，抛欧元买美元势必打压金属价格。同时，国内的经济复苏比较弱，因此短期内看不到金属下降趋势好转的迹象。”

　　铜基本面或现反转

　　值得注意的是，曾经基本面最好的铜如今也面临困境。宏远期货高级分析师张磊告诉记者：“铜每个月的产能增速在10%以上，中国的需求增速只有7%左右，包括房地产、汽车、电线电缆，供过于求导致库存不断攀升，中国进口铜需求比较疲弱，导致国外的LME铜库存。我们认为是铜价下跌的最大原因。”

　　记者查阅伦敦金属库存数据发现，今年年初，伦铜库存为32万吨，而截至3月15日，伦铜库存已飙升至53万吨，涨幅高达64.29%。而在2012年10月16日伦铜库存仅为21万吨。换言之，短短5个月伦铜库存涨幅高达150%之巨。而在此区间，伦铜现货价格由8122美元/吨下降到7724.5美元/吨，下跌幅度达5%。

　　银河期货金属研究员车红云对记者感叹：“现在库存增长太快了。三大交易所铜库存80万吨，2001年的水平有超过这个水平，加上中国保税区的库存，是历史上最大的量。虽然基本面还未转变，但压力最大。”

　　“过去十年铜供应短缺，但今年正在发生变化”，她还指出，“我们都认定到年底铜将出现供大于求，但铜的供需目前还没有定论，矿的投放要到年中的时候，上半年市场还有分歧。因此在宏观震荡的背景下，供应上跟上来，即使铜价出现一定反弹，铜价也会向成本再次回归。”

　　兴业期货金属研究员李文婧对此表示认同，她对记者表示：“从理论上说，铜矿处于17年的生产周期的拐点，这将意味着铜价在未来3年～5年内不会在很高的位置。”她认为未来的铜价走势或呈现两种路径：要么快速下跌，要么慢慢下跌。

　　此外，需求的不确定性也对铜价表现形成制约。张磊认为，库存的削减很大程度上要依赖需求的消化。“沪铜在54000-56000有一个支撑。如果库存有一个削减会有反弹，如果库存不下来，就维持震荡。唯一不确定的是中国的投资力度，如果投资力度大那么需求拉动还是很明显的，下游汽车、家电波动不是很大，主要取决于未来几个月电线电缆需求能不能上得来。”

　　世界金属统计局(WBMS)20日公布的数据显示，2012年全球铜市供应过剩66000吨。WBMS表示，2012年1月～12月，全球铜消费量为2054.8万吨，2011年全年为1962.6万吨。同期中国表观消费量增加92.5万吨至884.0万吨，略超过全球需求的43%。2012年全球精炼铜产量较上年增长2.9%至2044万吨，西班牙和印度产量显著增加，但智利产量减少19万吨。

　　分析师：旺季有色板块反弹或打折扣

　　去年12月至今的大盘反弹，并未轮动到有色板块，那么今年，投资者期盼的“色舞”行情还会不会到来?记者采访了多位有色金属的分析师，他们对今年有色金属的走势均表示悲观。

　　大宗分析师对记者表示：“从数据分析来看，有色还处于不景气阶段。有色在大宗商品中的回落程度相对更猛烈，年初至今整体跌幅在10%左右。企业想乐观但缺少支撑，即使有短暂的回暖，仅是乐观心态的反映。现在业内的共识是，未来几年有色处于长期下跌的通道中。”

　　仅观察伦敦基本金属现货价格数据显示，今年年初至今，铜下跌2.31%、铝下跌4.71%、铅下跌4.49%、锌下跌4.28%，镍幅度变动较小，金融属性较弱的锡上涨2.15%。而基本面最差的锌，事实上从2007年以来就处于下降通道之中。

　　库存高企或是目前的最大问题。生意社有色分析师范艳霞对记者表示：“从基本面来看，很多品种库存与需求并不成正比，三月份有色从停工到复产导致库存累积不断上升，预计到二季度有色在旺季带动下需求将有所复苏。但宏观上不确定因素的持续可能会让今年的旺季打折扣。”

　　除了前文提到的去年以来大幅度上升的铜库存，其他金属库存状况同样不容乐观。伦铜库存自2008年～2009年暴增近五倍以来，库存仍未现像样的降低，2011年底至今，库存从455万吨又向上飙升至3月15日的519万吨，上升幅度达14%。基本面最差的锌库存，从2007年10月16日低点58100吨一路飙涨，截至3月15日，伦锌库存已经上涨至120万吨。

　　旺季不旺，是今年有色金属价格表现的特征。银河期货金属研究员车红云对记者分析道：“3月底4月初，塞浦路斯的事情反映了之后，有色金属或将出现小幅度的反弹，背景是有色各品种处于旺季。4月下旬，有色旺季结束，价格在基本面的压力下重心还要向下走。”世界金属统计局(WBMS)数据显示，2012年全球锌市供应过剩193000吨，镍市供应过剩117000吨，铝市供应过剩419400吨。

　　业内人士认为，从品种上来看，有可能呈现一种没有最坏只有更坏的局面。方俊认为：“基本金属中，铜、铝金融属性较强，受到打压较为明显;小金属如锡、稀土等，由于没有大的需求，走势也不看好;黄金看长远虽有保值功能，短期受(塞浦路斯)事件刺激相对较好，但未来美元趋势走强，黄金同步走强的概率不大。”生意社黄金分析师李炜也对记者表示：“前期黄金价格317元/克筑底，外围点燃了避险需求，预计短期黄金价格将小幅上扬。但中长期还需关注美国的经济复苏状况，不确定性仍然很大。”