利率市场化将有所动作，或可媲美2012年存款利率上浮1.1倍。但存款利率全面放开几无可能，即便扩大上浮幅度，在热钱涌入背景下，空间也较为有限。

　　在分析师们看来，央行货币政策委员会2013年第一次例会最值得关注的地方便是前三个季度公告里的“稳步推进利率市场化”改成了“进一步推进利率市场化”。

　　用词谨慎、力求严谨的官方文件出现这样的变化，确实有一定的指向性。尤其是2012年第一季度例会时也曾突然出现相同表达，两个月后，央行允许存款基准利率上浮1.1倍。这被认为是利率市场化里程碑似的一大步。

　　央行若是有进一步的动作，会从哪里入手呢?一位不愿具名的央行人士告诉《证券市场周刊》，贷款利率已经基本放开，下一步重点应是存款利率。这与主要市场化国家的进程一致。

　　但中国还没有显性存款保险制度，而这又是利率市场化的必要条件之一，光大证券(601788.SH)首席宏观分析师徐高指出，“当这个条件不具备时，强行推进利率市场化，很可能会恶化金融竞争格局、放大金融风险、并扭曲金融价格体系。”

　　再者，因为决策者预设的条件还不曾满足，完全放开存款利率的上限显然不会全面推开。连任的央行行长周小川曾经明确表示，在全面实现金融机构财务硬约束之前，往往是质量越差的银行越敢提高存款利率;在境内外利差存在的背景下，热钱有逐利动机，存款利率不要着急动。

　　即便只是扩大存款利率的上浮幅度，空间也有限。“最近一个月，热钱保持流入境内的趋势，相信这种趋势还将持续一段时间。”北京交通大学经济管理学院教授黎友焕(微博)告诉记者，多种迹象表明，近期中国面临热钱加速流入境内的可能。

　　综合十二五规划以及高层讲话，利率市场化的完全实现还将用时十年。《金融业发展和改革“十二五”规划》设定的主要目标之一是，利率市场化改革取得明显进展。近日，央行副行长刘士余公开表示，未来十年，如果国际经济金融形势不发生类似本轮金融危机的逆转，未来十年中国将在自觉和不自觉的发展当中完成利率市场化和汇率市场化改革。

　　上述央行人士表示，利率市场化不仅仅是利率的放开，而是一个复杂的综合性工程。既包括货币政策操作如何从数量型过渡到价格型，也涉及金融机构的风险管理能力和资金定价能力如何理顺。

　　回顾周小川讲话，可能会有部分金融机构在合格后率先开始自主定价，以中国惯用的试点形式开始。“一个可选择的方案是，允许符合财务硬约束条件和符合宏观审慎性政策框架要求的合格金融机构，扩大自主定价权;以建立健全对竞争秩序的自律管理作为过渡，让上述机构开始实行利率自主定价，”周小川如是说。