摩根士丹利分析师认为，商品暴涨许更多地还是与美元走软有关。

　　自6月以来的大宗商品价格上涨令人印象深刻，尽管许多业内人士依然习惯于从供需变化中寻找原因，但摩根士丹利分析师(Morgan Stanley)却认为，这或许更多地还是与美元走软有关。

　　不少大宗商品价格过去几个月的飙涨幅度都介于15-40%之间--这一度让摩根士丹利策略师感到有点困惑。

　　一方面，虽然铁矿石和煤炭等大宗商品的需求稳步增长令这些品种受益。同时，锌和镍市场的库存变化也有助于提高价格。然而，如果单凭基本面，依然很难解释铜、铝和铅价格的上涨。

　　对此，摩根士丹利分析师Susan Bates和Tom Price认为，大宗商品价格的升势或许更多受到外部因素的推动:美元走软就功不可没!

　　值得一提的是，这是一年内，大宗商品价格第二次与美元出现明显的关联性，只是方向却与上一次截然相反。

　　上回市场将商品价格和美元走势相对比，还要追溯到去年11月美国大选后的头四周时间，当时两者同步上涨，而如今，却演变成了美元跌多少，商品价格就涨多少!

　　为什么会出现上述的巨大差异呢?根据Susan Bates和Tom Price的观点，原因或许在于相较去年11月，当前通货膨胀的前景已经出现彻底扭转。

　　他们表示:"去年大选后，市场存在着通胀将大幅抬高的预期，因特朗普的基建承诺可能将持续拉高物价。然而随着华府陷入政治僵局，特朗普的基建计划迟迟难以取得进展，当前美国的通胀率依然低于美联储2%的目标。"

　　外汇市场对此的反应是，在2017年的大部分时间里，美元汇率一直在走低。而与此同时，以美元计价的大宗商品价格则从美元跌势中受益。

　　Susan Bates和Tom Price指出，随着今年6月中旬美元指数跌破了去年11月大选后的底部区域，这无疑给大宗商品价格的大涨奠定了基础，多头随后吹响了大举北上的号角。而 在外汇市场上，商品货币澳元无疑受益最丰，其不仅能安享美元疲软的利好，同时也能从基本金属的升势中获益匪浅!

　　正如以下这张AxiTrader的Greg McKenna给出的图表所示，本月澳元的走势与上海期货交易所金属价格的上涨密切相关:

　　不 过，展望未来，Susan Bates和Tom Price却从季节性的角度对接下来大宗商品价格的前景发出了警告。他们指出，北半球逐渐步入冬季通常会导致生产和贸易的回落，这将影响到原材料和能源金 属价格的需求。他们补充说，在9月和10月，企业通常就会开始准备减少采购量。

　　而在外汇市场上，特朗普本月削减了关于环境审批的规定以及对洪水易发地区政府出资的建设项目的限制，作为他提出的斥资1万亿美元解决美国基础设施老化问题的计划的一部分。一旦市场重新评估那些影响美元走势的驱动因素，当前过低的价位可能帮助美元企稳反弹。