11月30日，国家发展和改革委员会宣布了电价上调、居民阶梯电价试行以及煤炭限价等一系列能源改革政策。

    专家认为，通过提电价、抑煤价等方式多管齐下可以有效为我国发电企业减负，对发电行业整体利好。对于煤炭市场市场，由于市场此前对限价令早有预期，且国家针对涉煤基金和收费的清理，也有利于减轻煤炭企业的负担，总体来看利空程度有限。此外，电价上调以及居民阶梯电价试行对PPI和CPI推高程度可能有限。

    一、“电荒”频发倒逼我国上网电价年内三度上调

    国家发改委30日宣布自12月1日起非居民用电销售电价每千瓦时平均上调3分钱，居民用电价格暂不上调；全国燃煤电厂上网电价平均每千瓦时提高约2.6分钱。

    这是今年国家发改委第三次调整上网电价，第二次上调销售电价，也是自2004年以来我国销售电价调整幅度最大的一次。

    国务院发展研究中心市场经济研究所综合研究室主任邓郁松表示，煤价过高、发电企业亏损严重是今年以来国内电价频繁上调的主要原因。

    厦门大学中国能源研究中心主任林伯强也表示，解决发电企业亏损难题，缓解煤电冲突化解电荒风险是国内电价上调的主要原因。其次，今年9月份国家环保部提高火电厂污染物排放要求，火电企业脱硝成本增加。第三是出于鼓励发展风电、光伏等新能源发电的考虑。

    从自年初以来， “电荒”就一直持续不断，被业内称为持续时间最长的电荒。2月中旬，广东佛山开始实施错峰用电。3月份开始，国内浙江、湖南、重庆和贵州等省市就出现电力供应紧张、电煤储备下滑的问题。5月份，“电荒”席卷多数南方省份，以及华东、华北甚至西北地区的部分省份。入冬以来，电荒再度出现。国家电监会介绍，目前，山西、河南、湖南、贵州等省缺煤停机严重。9月份以来，全国缺煤停机一直在1000万千瓦以上。中国电力企业联合会10月底发布的预测显示，预计今冬明春全国最大电力缺口3000-4000万千瓦。

    在“电荒”蔓延的情况下，国家发改委于今年4月10日起上调了山西等12个省份的上网电价。在今年的6月1日，安徽、湖南、江西的上网电价上调，这些省份上网电价每千瓦时平均上调2分左右。

    6月1日国家还将上调了15个省市工商业、农业用电价格，平均每千瓦时上调1.67分钱，居民用电价不变。这是年内销售电价首度上调。这15个省市包括:山西、青海、甘肃、江西、海南、陕西、山东、湖南、重庆、安徽、河南、湖北、四川、河北、贵州。其中，山西省销售电价上涨金额最多，每千瓦时上涨2.4分，四川省每千瓦时仅上调0.4分，调整额最小。

    国泰君安证券电力行业分析师王威表示，此次上网电价每千瓦时上调2.6分钱可以为火电企业每年增加600-700亿元收入，可以有效缓解火电企业的经营困境。

    二、 阶梯电价试行对CPI、PPI推高幅度有限

    在电价调整的同时，发改委还宣布试行居民阶梯用电制度，由现行单一的居民电价改为按照不同用电量试行不同的电价标准，电价随用电量增加呈阶梯式逐级递增。阶梯电价将分为三档，覆盖80%用户的电量为第一档，电价近期保持基本稳定；超出第一档并覆盖95%用户的电量为第二档，电价适当提高；超出第二档的电量为第三档，电价将较大幅度提高。

    王威表示，居民用电仅占我国总用电量的10%左右，此次调电价涉及居民用电的幅度较小，参照阶梯电价制度仅有5%的用户电价可能较大幅度提高。因此整体来看，此次电价调整对CPI直接影响幅度比较小。

    海通证券宏观产业经济分析师刘铁军表示，此次销售电价上调主要针对非居民用户且居民阶梯电价方案中规定80%的用户电价近期基本稳定，因此，此次电价上调对PPI影响程度要大于CPI。

    刘铁军表示，近期我国PPI下行趋势明显，电价上调政策对PPI推涨幅度可能有限。10月PPI数据同比上涨5.0%，创1年来新低。

    三、2012年市场煤价格设置“天花板” 多管齐下为火电企业减负

    在上调国内上网电价和销售电价的同时，11月30日国家发改委还对煤炭行业发出“限价令”，多管齐下为火电企业减负。

    在煤价控制方面，国家发改委要求，2012年合同煤价格上涨幅度不得超过5%。要求2012年1月1日起，秦皇岛港等环渤海港口发热量5500大卡的电煤平仓价最高不得超过每吨800元。电煤交易双方通过铁路、公路直达运输的电煤市场交易价格，不得超过2011年4月底的实际结算价格。

    上海一家大型券商煤炭行业分析师接受记者采访时表示，国家新颁布“限价令”与去年相比有所不同，在合同煤价格方面有所放宽，但在市场煤方面加大了限价力度。国家要求2011年合同煤价格维持2010年价格幅度不变，如今国家允许2012年国内合同煤价格同比上涨5%。在市场煤方面，此前国家没有明确限制2011年市场煤的涨幅，如今国家要求秦皇岛港等环渤海地区发热量为5500大卡市场煤价不得超过800元/吨。

    根据海运煤炭网发布的环渤海动力煤数据，自2011年4月下旬至今，发热量为5500大卡的动力煤价格均运行在800元/吨以上，在10月底一度创出853元/吨的年内高点。11月30日公布的最新一期环渤海动力煤价为847元/吨，这意味着2012年市场煤价要在当前的基础上下降超过5.5%。

    邓郁松、林伯强等业内专家表示，新的煤炭限价令在一定程度上允许合同煤上涨，可对市场煤涨幅却划了“红线”，这是有其原因的，可以引导合同煤和市场煤之间的价差收窄，提高合同煤的履约率。以今年煤炭市场情况为例，由于国家限制2011年合同煤价格上涨，对市场煤却缺乏限制，使得合同煤和市场煤之间的价差越来越大，致使合同煤履约率较低。环渤海动力煤价格高点一度超过850元/吨，而中国神华合同煤价格不足600元/吨，两者之间的价格超过200元/吨。

    在颁布“限价令”的同时，国家也通过清理整顿涉煤基金和收费等方面来减轻煤炭企业的负担。要求省级人民政府对煤炭征收的价格调节基金和其他基金、收费项目，征收标准合计不得高于国务院批准的山西省煤炭可持续发展基金每吨23元的征收标准，不得对省内外用煤实行不同标准；超过每吨23元，以及对省内外实行不同标准的，必须在2011年12月31日前进行整改；未对煤炭设立基金、收费项目的，不得新设基金、收费项目；已设基金、收费项目征收标准合计低于每吨23元的，不得提高。

    上述煤炭行业分析师表示，“煤炭限价令”对于市场而言早已在预期之中，且和前期传闻内容一致，因此该消息的利空已经被市场所消化。国家整顿涉煤基金等措施对于煤炭企业是利好的，可以有效减轻部分煤炭企业的负担。

    2011年10月贵州省新公布的煤炭基金，按照原煤销售(含税)价格的10%征收煤炭调节基金，其幅度远超过国家规定的每吨23元的标准。如果这一政策在2011年12月31日前进行整改，意味着贵州地区的煤炭企业将大幅减负。另外国家明确规定，“未对煤炭设立基金、收费项目的，不得新设基金、收费项目；已设基金、收费项目征收标准合计低于每吨23元的，不得提高。”这也在一定程度上，化解了此前市场对煤炭行业前景不确定的利空预期。

    邓郁松表示，针对涉煤基金和收费的清理，有利于减轻煤炭企业的负担，减少煤价上涨的因素，也可以间接为发电企业减负。除此之外，国家有关部门还应该考虑增加煤炭运力、变输煤为输电等配套措施缓解我国煤炭供需矛盾，减少煤价上涨的动力。