在内外部多重不利因素影响下，国内经济增长内生动力趋弱，增速放缓回落。随着经济形势的变化，宏观调控方向已从“控通胀”转向“稳增长”，政策预调微调力度不断加大。在出口疲软、消费乏力现状下，投资仍是下半年经济增长的重要引擎，也是“稳增长”政策的有效着力点。稳进搭台，变革生机，加快重大项目审批、鼓励民间投资及推动战略新兴产业发展等措施将有助于加快经济企稳回升。考虑煤炭行业后周期的特征与政策调控的滞后性，预期下半年走势先抑而后稳，景气周期有望逐步修复。

　　经济稳增长政策强化行业周期修复预期

　　今年以来，随着宏观政策调控效应的发挥，通胀逐渐回落，经济增速有所放缓。从5月的经济数据看：CPI同比增长3%;PPI同比下降1.4%;工业生产者出厂价格同比下降1.4%，购进价格同比下降1.6%;货币供应量方面，人民币贷款增加7932亿元，存款增加1.22万亿元;M2余额90万亿元，同比增长13.2%;M1余额27.86万亿元，同比增长3.5%;由国家统计局和物流采购联合会公布的PMI创下年内新低50.4%，环比上月回落2.9个百分点。1—5月份：固定资产投资108924亿元，同比增长20.1%。规模以上工业增加值同比实际增长9.6%，其中，发电量3898亿千瓦时，同比增长2.7%;钢材8167万吨，增长6.3%;水泥20511万吨，增长4.3%。从施工和新开工项目情况看，前5月施工项目计划总投资490238亿元，同比增长16%;新开工项目计划总投资96386亿元，同比增长22%。整体来看，国内经济未摆脱弱势格局，仍面临着下行风险。

　　当前经济增长受到总需求疲弱的影响，需要实施逆周期的宏观政策来应对。在通胀逐步回落、经济下行风险加大的情况下，“稳增长”政策的预调微调力度将不断加大。下半年政府将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性、灵活性、前瞻性。

　　货币政策更适时灵活。上半年物价总水平基本稳定，M2和M1增速不断回落，房地产投资增速放缓，中小企业融资需求加大，外汇占款下降，这使得实施货币政策的空间加大。存准率方面，央行自去年11月以来已连续三次调降银行存款准备金率，除了对冲外汇占款下降的影响，也适当缓解银行信贷额度的紧张程度，为信贷相对宽松创造条件。利率方面，6月7日晚，央行3年来首次降息25个基点，预示着新一轮降息周期的开启，这将有助于降低企业融资成本，提振了市场投资信心，彰显了决策层“稳增长”的决心。下半年货币政策实施将更适时灵活，预计市场资金面比上半年将有温和改善。

　　财政政策更积极有效。近期大批高速公路、机场和轨道交通等重大建设项目获发改委集中审批通过，仅4月份获批项目就多达328个，几乎是去年同期的两倍。下半年政府还将继续加大财政政策实施力度，除重工业和交通基建项目，针对教育、医疗、养老等民生工程建设项目的投资，也存在着巨大的投资机会。积极的财政政策实施也更加注重经济结构调整，切实提高经济增长的质量和效益。

　　产业政策的补贴力度加强。使用稳健的货币政策和积极的财政政策之外，产业政策有利于熨平经济周期，降低宏观调控给经济造成的副作用。政府积极安排财政补贴265亿元，推广符合节能标准的空调、平板电视、洗衣机和热水器等家电;安排100亿元财政补贴支持推广节能灯、节能汽车和高效电机能;目前还计划在农村地区实施建材下乡等补贴政策。

　　经济稳进搭台，制度变革生机。为实现经济“稳增长”的调控目标，货币政策稳健中更趋适时灵活，能有效改善资金紧张状况;财政政策积极中力度加大，能更有效对冲投资下滑的影响。此外，政府在产业结构调整方面的制度性改革频现，降低民间资本准入限制，结构性减税、利率市场化、资本市场改革等结构性调整政策备受重视。虽然目前国内经济增速有所减缓，但下半年随着积极的宏观政策调控效应逐步发挥，经济走势有望回稳。