2012年1-7月，供应方面，全国发电量累计达到2.74亿千瓦时，同比增长3.8%；其中，7月发电量4351亿千瓦时，同比增长2.1%。1-7月水电累计利用小时达到1901小时，同比提升135小时，单月发电利用小时446小时，这是有益于上游来水逐步转好。而火电受水电来水好转、电力需求低迷的双重冲击，1-7月火电利用小时2907小时，同比下降5.44%，较1-6月降幅进一步加大。需求方面，全社会累计用电量28332亿千瓦时，同比增长5.4%；其中，7月单月用电量4556亿千瓦时，同比增长4.5%。1-7月工业累计用电量同比增速3.5%。其中轻工业、重工业用电量累计增速分别为4.2%、3.4%。重工业为主的第二产业用电需求不振是导致用电量增速持续低迷的主因。

    华泰证券认为，煤价回落、来水改善促使电力行业盈利回升，短期火电利用率回落不构成趋势性变化。煤价弱市企稳，随着库存减少、大秦线检修，未来煤价下行动力减弱。前期沿海火电估值得到修复，而坑口火电估值并未完全反映其盈利改善，同时坑口煤价的变动相对滞后。推荐关注坑口地区火电公司，维持电力行业“增持”评级，重点推荐内蒙华电、京能热电、金山股份。