美联储最新发布的一份报告为那些期盼宽松政策投资者泼出冷水。这份被称为“褐皮书”的全国经济形势调查报告称，7月份及8月初美国经济实现了逐步扩张。尽管报告声称就业等领域仍是风险因素，但整体偏乐观的基调，还是令市场对第三轮量化宽松政策(QE3)是否会出台的预期出现分化。

　　当地时间31日，美联储主席伯南克将在怀俄明州的杰克逊霍尔发表讲话。市场人士期望伯南克届时能就进一步放松政策作出暗示。

　　褐皮书吹暖风 经济现温和复苏

　　美联储在29日公布的褐皮书中表示，在美联储的12个辖区中，超过半数地区经济增速温和。

　　不过，也有一些迹象不太令人鼓舞。中西部地区的干旱导致数种作物产量减少，推动农业商品价格走高。制造业方面，6个辖区的需求出现下滑。报告指出，尽管欧洲的需求存在明显问题，但数个辖区认为亚洲的疲软需求也成问题。

　　美联储每年8次发布这份褐皮书，该报告是美联储货币政策决策例会的重要参考资料，下一次货币政策会议将在9月12日至13日召开。

　　近期其他一些迹象也佐证了这份报告。美国商务部29日公布，修正后的数据显示，美国第二季度国内生产总值(GDP)折合成年率为同比增长1.7%，增速略高于一个月前公布的初步数据1.5%。不过，这一增速依然位于低位，难以带来使失业率持续下降所必需的就业增长。经济学家们预计，下半年美国的经济增长难有起色。

　　QE3是否揭面纱仍存变数

　　乐观的褐皮书措辞令QE3预期有所降温，29日美元汇率小幅上扬，但30日亚洲及欧洲交易时段重回跌势。

　　部分市场人士则表示，伯南克有可能只会重申美联储有行使政策的空间，并将悬念留到9月12至13日举行的美联储下次政策会议上。分析师称，美联储将经历艰难的抉择。虽然就业增长略微提速，房屋和零售销售增强，但企业支出看似乏力且通胀正放缓。

　　太平洋投资管理公司的首席执行官穆罕默德·埃尔-埃利安预计，伯南克可能不会针对进一步的货币政策动作提出说明。他表示，“这份会议纪要很重要，我们不认为，伯南克的演讲会超过会议纪要 的范围。”他认为，“伯南克极可能会列举美联储手上拥有的选项，并承诺必要时会采取更多行动。”

　　美联储上周明示，准备好采取进一步行动，刺激经济复苏。根据美联储8月22日发表的7月31至8月1日会议纪要，许多决策官员表示，除非经济展现可长可久的增温迹象，否则可能需要额外的刺激措施。

　　渣打集团在提供给本报的一封邮件中表示，他们仍然不认为QE3会到来，除非欧洲出现严重问题或是美国的财政悬崖未能得到解决。作为一项防御措施，扭转操作可能在12月份被再次扩大，而如果经济增长令人失望，超低利率的承诺时间可能被延长到2015年中期。

　　美楼市复苏现杂音 仍不啻为经济亮点

　　尽管在美联储最新发布的经济褐皮书中，就业及制造业等部分领域的增长仍令人忧心，美国的房屋市场却成为不折不扣的亮点之一。在褐皮书中，美联储称，房地产行业已有普遍改观，住宅和商业地产市场均有起色。不过最近公布一系列经济数据则显示，尽管楼市出现复苏，但复苏极为缓慢，仅能为经济带来微弱支撑。

　　全美不动产协会29日公布的数据显示，美国公布7月成屋待完成销售指数环比上扬2.4%，显著高于预期的1.0%。但此前公布的数据显示，7月成屋销售增长2.3%，年率为447万户，这一水平略低于分析师预期的452万户。而6月标准普尔/凯斯-席勒房价指数经季节调整后环比上升0.9%，高于分析师预估的增长0.5%。

　　这些数据显示房屋市场复苏正在增强，相对而言是经济中的一个亮点，但增长依然较为缓慢。不过，海外媒体分析指出，受到房地产价格下跌以及房贷利率创纪录低点的带动，民众对不动产的需求给曾引发经济衰退的房地产业提供了支撑。房价自2月以来便逐步趋稳，这表明长期受困的楼市终于出现好转，但房屋市场仍面临着多个阻碍，其中也包括房屋的止赎以及很多房主资不抵债。