开工陆续回复,产地价格稳定。三大主产地的煤矿开始陆续复产,但产地煤价稳定。预计正月十五后将出现煤矿密集复产,下游方面,电厂库存偏高,采购积极性暂时较低,预计短期内动力煤弱势维稳。

　　中转地煤价继续小幅走弱:2月22日,环渤海动力煤平均价格625元/吨,较上周下滑2元/吨。秦皇岛6000大卡大同优混660元/吨,5500大卡山西优混625元/吨,5000大卡山西大混545元/吨,本周均保持稳定。

　　炼焦煤价格整体稳定。本周国内炼焦煤市场运行平稳,各地区炼焦煤供应正常,下游采购需求较好,对炼焦煤市场形成稳定支撑,预计短期内炼焦煤市场将平稳上行。

　　喷吹煤价格保持稳定。节后第一周国内喷吹煤市场运行平稳,市场成交一般,价格方面基本维持节前水平。煤矿方面:节后煤矿产能陆续得到释放,除部分小矿仍处于停产检修中,基本上都已回复生产,供求相对平衡。

　　无烟块煤价格持稳。本周国内无烟煤维持不温不火状态。目前国内无烟煤产能还在继续恢复中,除各地重点企业外,很多煤企正月十五以后恢复生产。年后已经生产的煤企价格基本无变化。下游方面,天气逐渐转暖,民用需求明显下降,甲醇、尿素价格均呈现稳中有升态势。后期随着煤矿的逐步复产无烟煤的供应会略显宽松。

　　国际焦煤价继续小幅上涨。2月22日,海角港炼焦煤离岸价172.75美元/吨,本周上涨0.5美元/吨;青岛港进口炼焦煤到岸价186.75美元/吨,本周上涨1美元/吨。

　　焦炭价格保持稳定。近期焦炭库存偏高,年后市场刚刚开市,焦炭价格整体保持稳定,预计短期内持稳。

　　其它相关价格或指数:2月22日,综合运费指数(BDI)737点。巴拿马型运费指数(BPI)为892点。秦皇岛库存703万吨,下降20万吨。

　　本周策略:基本面底部,煤价看涨:动力煤价格短期调整后未来确定性看涨(国际煤价高于国内煤价,大量进口将转向国内;火电需求向好),炼焦煤价格短期上涨后未来继续看涨(粗钢日产量旺季进一步提升,钢材价格预期继续上涨)。新一届领导仍然推进城镇化和工业化,经济底部逐渐复苏。目前冶金煤股票大概17/18倍左右,假设煤价上涨10%,可以把冶金煤估值降到13倍。假设17/18倍为合理估值,未来还有30-40%左右的升值空间。受房地产调控政策影响和美国未来退出QE影响,短期煤炭股调整,调整完之后仍将有大行情,维持行业推荐投资评级,偏好冶金煤股票。推荐冶金煤组合:永泰能源、冀中能源、潞安环能、阳泉煤业、盘江股份。推荐动力煤组合:大有能源、山煤国际。

　　风险因素:宏观经济下滑超预期