总结：本周期镍延续横盘震荡走势，上海市场现货镍价跌约1300元/吨，金川集团镍板出厂价下调1200元/吨。预计下周镍价走强可能较大，主要交投区间或在10300-11000美元/吨，最高有可能涨至11200美元/吨附近。

　　一、伦镍走势分析与预测

　　1.伦镍走势回顾

　　截至周五下午，本周伦镍震荡交投，周二至周四走势偏弱，震荡重心有所下移，周五反弹回升，交投区间为10240-10645美元/吨，仅有有405美元/吨的价差空间，横盘迹象明显。沪期镍1601合约交投区间为77710-80900元/吨。

　　图1：伦镍走势日K线图

　　中国国家统计局公布数据显示，三季度GDP为6.9%，为近年来首次跌破7%，是影响本周市场的主要因素。此前市场已对较弱的经济数据有所预期，且进一步宽松的预期升温，数据公布后并未引起太大的波澜。其它方面，本周全球主要股市恢复强势，改善了市场风险偏好，也有后半周金属价格提供了一定支撑。

　　2.下周镍价走势预测

　　目前镍期货市场在两个层面寻找平衡，一是中国需求放缓与中国出台进一步宽松措施之间，二是需求放缓与潜在的供应收缩之间。两个层面相互关联，又不完全一致。

　　对中国需求放缓的担忧，主要体现在担心中国经济增速下行态势失控，即发生硬着陆的情况，这需要政策层面实施宽松措施，缓冲短期经济下行，更需要政策层出台更多改革措施，稳定中长期经济增长预期。

　　镍价持续下行，目前全球已经有超过一半的在产镍产能处于亏损状态，如果镍价持续低迷，生产商将不得不考虑减产、停产，因此当前镍价下，全球镍供应存在供应收缩的可能。需求端，作为近十年全球镍需求增量主要贡献者的中国，今年不锈钢产量将由两位数的增速降至5%以下。

　　需求与供应同时放缓，全球镍市场可能会出现名义上的供应短缺，如世界金属统计局本周公布1-8月全球镍市场出现1.8万吨的缺口。但是考虑到巨量的LME镍库存，1.8万吨的短缺量不足以对镍价构成显著支撑。(短缺=当期消费量-当期产量 ，我们把这个称为名义短缺)

　　综合，重新平衡各种影响因素，意味着相比之前，全球镍市场面临的环境已经出现了些许改善，虽然这些改善程度仍较轻微。市场信心的恢复一方面需要供需层面改善，另一方面需要时间。此背景下，如若金融市场风险意愿回升，镍价有望出现阶段性反弹行情。预计下周镍价走强可能较大，主要交投区间或在10300-11000美元/吨，最高有可能涨至11200美元/吨附近。

　　二、国内镍现货市场

　　1.电解镍板现货市场

　　表1：金川镍板出厂价

　　本周金川集团电解镍出厂价累计下调1200元/吨，电解镍板下调至77800元/吨，桶装小块上调至79000元/吨。上海现货市场镍价较上周五跌约1300元/吨，金川镍交投区间为77100-78800元/吨，俄罗斯镍交投区间为76700-78500元/吨。周内多数时间镍价上涨困难，买方补货积极性不高，成交活跃度不高。

　　表2：上海现货市场镍价

　　2.国内镍铁现货市场

　　图2：国内镍铁现货价格走势

　　本周外盘伦镍周一受中国宏观经济数据疲弱影响大幅下跌，镍铁市场失去了支撑，也做出了反应，中、低品味的镍铁价格下跌明显，截至周五，NI:4-6%品位的镍铁主流价格为750-760元/镍，NI:6-8%品味的镍铁主流价格亦为750-760元/镍，NI:1.5-2.0%品位的镍铁主流价格为1750-1800元/吨，目前下游采购意愿不高，但是从伦镍仓库持续下跌来看，长期逢低建仓备库的可能性很高，镍铁价格下跌空间已经不大，商家不必太悲观，预计下周镍铁价格波动幅度不大、持稳为主。

　　2.国内镍矿现货市场

　　图3：国内镍矿现货价格走势

　　本周镍矿价格受镍铁价格大幅下调的影响亦跟随下跌，但是跌幅有限，截至周五NI:1.4-1.6%品味镍矿主流价格为180-280元/湿吨，NI:1.7-1.8%品味镍矿主流价格为360-420元/湿吨，NI:1.9-2.0%品味镍矿主流价格为480-540元/湿吨，然而成交并不理想，寥寥无几，不过目前港口镍矿现货库存减少，或将给镍矿市场提供支撑，预计下周镍矿价格趋稳为主。