在一片“紧”声中,央行昨日发行的一年期央票的收益率意外停止上升。对此,数位分析人士指出,这或是央行为了缓解市场的紧缩预期。

　　“不能绷得太紧。不过收紧的预期并未有所改变,只是收紧可能是有控制、有节奏的。”上海一股份制银行交易员如是说。

    所谓发行央票,可以简单理解为银行将钱存入央行,一年期即存一年。一般认为,央票收益率是央行加息与否的风向标。本轮央票发行利率回升、存款准备金率上调以及通胀数据大幅走高等一系列突发事件,使得原本尚在讨论宽松货币政策是否应该退出的投资者,加息神经骤然紧绷,并导致近期股市急剧下挫。

　　但就在市场加息预期不断升温的情况下,央行昨日出人意料地维持一年期央票收益率于1.9264%不变。不仅如此,根据央行昨日发布的公开市场业务交易公告,一年期央票发行量骤然缩减到100亿元,且28天正回购被连续第二周暂停。

　　“从央行的角度来看,平稳均衡肯定还是主题,在涨得较快的时候就要降降火,”前述交易员昨日告诉早报记者,“央票利率暂停上行,一个重要因素可能是担心“热钱”乘虚而入,适度管控一下市场加息预期。”

　　事实上,在连续14周“抽血”（编注:14周累计净回笼9530亿元,不含存款准备金率上调所冻结的2500亿元～3000亿元资金）后,央行上周首度向公开市场净投放了280亿元资金。

　　“这和央票利率停止上行应该是一样的道理,就是为了缓解紧缩预期。”上述交易员强调。

　　交易员们判断,鉴于一年期央票发行量仅为100亿元,而公开市场本周到期资金量高达1460亿元,不出意料的话,央行本周可能仍会向市场净投放资金。

　　央行每周二和周四进行例行公开市场操作。

　　年前或再调准备金

　　多数接受早报记者采访的相关人士同时提醒,上周央行三月期央票收益率在暂停一周后重新上行,从这点出发可以判断,央行昨日的维稳举动,更有可能仅是为了控制下“节奏”。

　　显见的是,随着存款准备金率以及差别存款准备金率的缴款,货币资金市场已显出了紧相。昨日,中国银行(601988,股吧)间7天期回购定盘利率报1.5406%,较25日上涨20.62个基点;14天期回购定盘利率26日为1.5400%,也较25日上涨3.4个基点。

　　据银行间市场部分交易员介绍,这主要是大型商业银行收紧了头寸,“因为几大行在昨日上缴了差别存款准备金率的资金,可能在资金配置上略显紧张。”

　　昨日市场纷传,因新增贷款过多,工商银行将被额外征收0.5个百分点的存款准备金率,此外在征收之列的至少还包括中信银行、华夏银行、光大银行。

　　另一位交易员说,市场资金吃紧,“这是大银行在和监管层博弈,大银行希望能提高收益率。”

　　综观多位学者和业内人士的观点,央行继续使用数量型工具（包括公开市场操作和提高存款准备金率）控制流动性应该是大趋势。

　　从与二级市场收益率比较来看,虽然经过前两周累计16个基点的调整,但目前一级市场发行利率仍低于二级市场约14个基点。

　　同时,最近三周一年期央票发行量持续低位徘徊,说明发行利率的小幅上行仍无法得到市场认可。

　　“央票的调整尚未到位。”数位交易员异口同声。

　　兴业银行(601166,股吧)资深经济学家鲁政委昨日则旗帜鲜明地说,央行很可能农历新年前上调准备金率,年后执行。

　　也有不同声音。申银万国称,考虑到短期内再上调存款准备金率的可能性不大,加息的必要性相应增加,第一个加息时间窗口料在2月中旬。