作为世界500强企业和全球前十大钢铁企业，同时也是中国最大的民营企业，沙钢集团时至今日还游离在资本市场的门槛外，这可以说是一个不大不小的尴尬。但从4月8日开始，沙钢集团将正式在中国A股市场拥有一家自己的上市公司—沙钢股份（002075.SZ）。沙钢股份的前身是连续三年亏损的*ST张铜，这家正式名称为“高新张铜股份有限公司”的国有上市公司曾经创造了深圳中小板市场退市第一股的纪录。

　　尽管掌门人沈文荣和他的团队对于“整体上市”这个传闻一直回避不谈，但显而易见的是沙钢集团已经进入一个重要的抉择期。作为中国民营企业界的异数，沈文荣他控制着中国最大的民营钢铁企业—沙钢，人称“钢铁沙皇”。但65岁的沈文荣年龄渐大，无论是战略重组，还是接班人问题，沙钢集团的永续经营现在已经成为一个无法回避的课题。

　　单纯的救援？

　　沙钢股份的亮相将使市场充满对沙钢集团下一步动向的猜想。而对于未来的资产注入乃至整体上市传闻，沙钢集团董事局总裁助理李新仁对时代周报表示否认，“我们内部没有明确的说法”。沙钢集团投资部未透露姓名人士则表示，如果未来有所动作，肯定会按照规定在上市公司进行公告，但是现在没有这方面的消息。

　　沙钢集团在2008年下半年即介入*ST张铜的重组，当时提出的方案就是拟以1.78元每股的价格通过定向增发的方式向沙钢集团发行约11.8亿股，收购沙钢集团旗下的有限公司（简称“淮钢特钢”）63.79%的股权。交易完成后，沙钢集团持有*ST张铜74.88%的股权，成为其控股股东，同时沙钢集团旗下的淮钢特钢也实现了借壳上市。

　　资料显示，截至2010年12月31日，淮钢特钢资产总额为107.23亿元，去年完成的营业总收入为125.37亿元，净利润为5.61亿元。此前的2008年和2009年，淮钢特钢的净利润分别为1.05亿元、1.65亿元。

　　目前，“高新张铜股份有限公司”已经更名为“江苏沙钢股份有限公司”。根据公司的公告，恢复上市首日公司股票交易不设涨跌幅限制，在网络上有关这只股票的评论里，很多持有者已经乐观地讨论未来的股价会冲上多少高位。

　　沙钢股份恢复上市后，公司的主营业务将由铜加工产品生产销售变更为优特钢产品的生产与销售，原有的铜加工资产也已经成为不良资产，为尽快恢复和改善公司的持续盈利能力，公司将相关铜加工资产以评估值3.3亿元作价转让给沙钢集团。

　　沙钢集团为了促成*ST张铜恢复上市可谓不惜重金，先是在2010年6月30日以银行票据形式向公司赠送了2.6亿元，随后又通过银行委托贷款救助*ST张铜2.78亿元，并且沙钢集团还承诺负担职工安置、债务纠纷等多项负担的费用。

　　如果说沙钢集团花费如此大的资金和精力只是为了完成张家港市政府所托而进行的拯救行动，显然很难让外界相信。此前，沙钢集团董事局总裁助理李新仁在接受媒体采访时曾公开表示，“收购*ST张铜并不是完全意义上的企业行为，更多的因素在地方政府。”

　　联合钢铁网分析师胡凯对时代周报透露，他们在跟沙钢集团方面的多次接触中，对方也曾表示目前没有整体上市的计划，出手张铜完全是仗义援救。但是也有研究者指出，沙钢集团通过沙钢股份实现整体上市是完全可能的。中信建投钢铁行业分析师王?炊允贝?周报表示，按照公司的发展战略和发展规律来说，沙钢集团整体上市是个必然的趋势。

　　二十年曲折上市路

　　胡凯也认为，长远来看，沙钢集团整体上市是非常有可能的，而现在，也许对它来说融资方面的压力并不是很大，目前沙钢从外部融资主要是依靠银行贷款。此前，沈文荣在接受媒体采访时曾表示，“我不想整体上市，以后5年10年之内不想。”

　　按照沈文荣的说法，沙钢集团不是不想上市，而是“这么大的规模不可能让我们整体上市”。根据公开资料，沙钢集团去年生产粗钢3010万吨，销售收入1786亿元和利税136亿元，同比分别增长22%和75%。同年沙钢再次进入世界500强名列第415位，在全国民营企业500强中则蝉联榜首。

　　此前，在完成彻底民营化之前，沙钢集团曾在上世纪90年代两次努力进军资本市场，但是最后都被有关方面挡在了门外，当时的理由是为国有企业让路。直到2003年，沙钢集团又想通过旗下的张家港东方制气有限公司实现部分资产上市，结果还是被有关部门否决了。

　　此后到2007年，沙钢集团也曾像现在这样想通过收购壳资源实现上市。当时，沙钢曾洽购辽宁省上市公司凌源钢铁股份有限公司。据媒体报道，在凌源钢铁和当地政府几乎都准备同意的最后一刻，交易功亏一篑，理由是辽宁省有关部门不同意将钢铁企业卖给外地，最终辽宁本地国企鞍钢得手。

　　这是沈文荣在成为沙钢集团的实际控制人后仅有的两次上市尝试，所以，也许可以理解，这次收购*ST张铜真的是“碍于政府的要求所采取的一种拯救行为”，而沙钢集团也只是“顺水推舟”而已。

　　不但是沙钢集团的上市之路这么艰难，国内资本市场目前只有复星集团收购的南京钢铁等少数几家民营钢铁上市公司，有分析认为这是国内行业政策歧视民营钢铁企业。我的钢铁网研究中心主任汪建华对时代周报表示，从国家政策层面来说是一视同仁的，只是国内这些民营钢铁企业在多年的发展过程中，管理或机制方面还存在比较薄弱的地方，从而无法通过审核。

　　实际上，屡屡碰壁的沈文荣并没有完全放弃，2005年开始沙钢曾试图引入外援解决资本不足的问题。市场上曾经盛传投资银行高盛以66亿元收购沙钢集团10%股份的消息，但是沈文荣证实的只是沙钢向高盛咨询过在香港H股上市的事宜，别的没有考虑。

　　此外，就是当年闹得沸沸扬扬的韩国浦项制铁收购事件。浦项制铁当时产能3000万吨左右，在全球排名第四，而且双方早有合作，双方于1996年在张家港合资成立了年产40万吨的张家港浦项不锈钢有限公司。当时的韩国媒体报道是浦项制铁收购沙钢集团51%的股权，事后沈文荣在接受国内媒体采访时确认了此事，并表示“我怎么可能把控股权交给它？”，于是，沙钢集团又一次引进战略投资者的计划遭遇失败。

　　不拒绝“被重组”

　　值得关注的是，就在这个春天，自从1月份以来，市场又在盛传宝钢集团将重组沙钢集团，甚至有媒体报道“宝钢已于去年底完成了对沙钢的尽职调查”、“宝钢集团旗下的资本运营部相关人员已经赴沙钢进行了‘调研交流’”。这已经说不清是最近三四年来的第几个重组版本了，但是始终不见开花结果。

　　2010年2月23日，宝钢集团和沙钢集团曾签署一份战略合作协议，双方约定将在技术与管理、产品与市场、资源与物流等方面开展广泛的战略协同。这是迄今为止双方唯一一份正式的合作文件。此后，关于这个话题，沈文荣每次都是拒绝透露任何信息，而沙钢集团董事局总裁助理李新仁也用“无可奉告”四个字回应时代周报。

　　沙钢集团投资部未透露姓名人士对时代周报回应，沙钢集团和宝钢集团“交流还是会交流的，但是是否谈其他的事情就不得而知了，不过重组是不可能的”。在这位内部人士看来，外界传闻的消息有点太不靠谱。

　　实际上，沈文荣此前曾多次表示，不拒绝“被重组”，只要是对沙钢集团发展有利就行。而且，沈文荣也多次表示要引进战略投资者，沙钢未来五年的计划是做强钢铁产业，拉长产业链，抓好配套产业，抓好资本运作。

　　而对于和宝钢集团的合作，沈文荣也曾含糊表示过，“我们在重组中有共识，要走出国企和民企合作的新路子、央企和民企合作的新路子。”所以，最后的合作形式究竟是不是股权重组，现在很难猜测。

　　联合钢铁网分析师胡凯认为，现在沙钢集团再由国企来兼并已经不可能，它目前的实力已经可以和宝钢集团抗衡，宝钢集团肯定不会贸然出手，而且宝钢的主要兴趣是马钢。另一方面，如果用行政命令重组沙钢集团，那么沙钢是世界500强企业，影响太大，“杜双华的日钢和山东钢铁现在的局面就是黄在那儿了。”

　　沈文荣的烦恼

　　我的钢铁网研究中心主任汪建华对时代周报表示，现在沙钢集团面临的最大问题应该不是引进战略投资者，而是接班人问题，当然，寻求和资本联姻的策略可以有效化解沙钢集团目前在接班人问题上面临的困境。

　　资料显示，沈文荣1946年生人，今年已经65岁，目前他拥有沙钢集团29.8%的股份,并通过润源不锈钢公司间接持股沙钢集团9%股份,合计持股38.8%。沈文荣有两个儿子，小儿子还在国外求学，大儿子沈彬虽然2007年才进入沙钢集团，但现在已是集团党委书记和财务总监。

　　沈文荣曾经表示再做五年就要退休，但是关于沙钢集团的接班人问题至今还没有明朗化，此前，沈文荣虽然没有明确否认由自己的儿子接班，但是也多次表示过沙钢集团不是家族企业，是股东说了算。

　　众多分析人士认为，对于沙钢集团来说，现在更具有家族企业的封闭管理倾向，所以它在战略选择等多个方面都不是外向型的，根本不好判断。汪建华表示，关于沙钢的未来还有很多选项，沈文荣肯定会努力去尝试做选择，沈文荣一直想扩大沙钢集团，想做大做强，肯定也希望沙钢能永续经营。