日前，记者走进青海西部矿业铅业分公司进行调研。通过走访发现，“不赚钱”已是国内铅锌行业“无奈”的共性，目前很多铅锌企业不得不选择开发铅矿中所含的黄金、白银等“副产品”来艰难度日。究竟是什么原因令铅锌企业处于不赚钱甚至亏损的状态？

原材料供应持续偏紧

位于青海省西宁市湟中县的西部矿业铅业分公司主要从事铅冶炼，今年的铅产量约为4万吨，满负荷运作产能约为7万吨，目前只开了一半产能。

“现在国内主要电解铅企业基本不盈利。”西部矿业铅业分公司负责人表示。他称，原材料粗铅的供应紧张成为制约该公司，也是整个铅锌冶炼企业的重要因素。

电铅生产的原材料主要为粗铅、高锑铅和电解液等。事实上，由于坐拥矿山，相比其他冶炼企业，西部矿业已经算是行业中的佼佼者。但是，他们也感慨原材料的缺乏。

“原材料粗铅的缺乏很大程度上是由于精铅产能较粗铅过剩，即下游冶炼企业不断发展壮大，但上游粗铅生产跟不上。而且今年以来，用工成本也在上升。此外，去年实施的铅环保标准也对粗铅供应产生一定影响。”该公司内部人士表示。

东亚期货金属分析师贾铮向记者表示，“西部矿业的原料紧张，还有一个原因：2010年下半年至今年6月底，湖南湘西进行了严厉的矿山整顿，使得境内以及周边铅锌冶炼企业由于原料紧缺大规模减产甚至停产。矿山整顿于今年6月底完成，境内冶炼企业生产才逐渐恢复。”

不独铅锌行业，原材料不足是中国整个有色行业的软肋。长江期货分析师黄识全告诉记者，国内目前最缺的是铜矿，所以铜价是最容易涨的。铅锌矿也缺，但是结构性的，有的企业缺矿，有的不缺。总的来说，铅锌矿的国内开采量较大，基本可以自给自足。所以，从这个角度来看，铅锌价格没有铜价的涨幅大。国内铅精矿供应持续偏紧，有矿山的企业不想“坐吃山空”，没矿山的企业更是叫苦不迭。这就是国内行业普遍遭遇的难题，那么是否可以依赖进口？

然而，记者了解到，目前进口铅精矿适合采购的机会较少，2011年以来，铅价外强内弱的格局更加凸显，这增加了国内铅冶炼企业进口原料采购压力，而进口矿加工费持续偏低迫使部分冶炼企业在上半年基本将采购进口矿的计划延迟，进一步加剧国内铅精矿供应紧张。冶铅企业生产成本压力大冶炼企业利润一般来自于加工费，但是成本压力过大令国内冶铅企业入不敷出。据西部矿业人士介绍，生产1吨铅需要160~180度电，而在青海，一度电的费用在0.39—0.42元之间，比国内大部分地区便宜。

位于西部的冶炼企业，相比其他省市，在用电上拥有一定优势。由于夏季保障居民用电，南方地区对部分工业企业限电，但由于青海电力发达，受限电的影响较小。"1吨电铅只有1000元的加工空间，我们采用‘倒推’的方式，如果市场上电铅价格为16000元，我们买进粗铅则花费15000元。"西部矿业内部人士表示。

这意味着，从粗铅到电铅锭，加工利润空间为1000元/吨左右。经过初步计算，原材料成本约为200元/吨。然而，因地理位置较偏僻，西部冶炼企业的运输成本较高，一般达到430元/吨；西部地区招人也较为困难，人力加工成本为500元左右，如此算来，企业基本处于亏损状态。为了扭转这种局面，不少铅锌企业只好寻找"副业"。

长江期货分析师黄识全告诉记者，铅锌矿一般含有黄金、白银、铟等附属品。比如，福建地区的铅锌矿含稀贵金属比较多。将这些贵金属从铅矿中分离出来，价格也算不菲。

据了解，西部矿业铅分公司就是通过出售电解铅过程中的残极所产生的阳极泥维持盈亏平衡。阳极泥中约有1％的含量为贵金属，比如银、铜、金等。

铅锌行业下游消费疲软

铅锌行业存在的另一大问题是，下游企业消费不旺。铅的消费主要是蓄电池，锌主要是钢厂和独立的镀锌厂。

贾铮称，锌的下游消费镀锌行业主要是看地产、汽车两个大头，目前汽车行业不景气，导致镀锌的需求也出现较大的下降。而9月开始的"环保风暴"，可能会使得锌下半年的消费进一步的下滑，因此下游消费的未来，也可能不太乐观。

黄识全也表示，铅锌下游消费"不是很好"。他说，"铅的蓄电池不用说了，环保整顿，停产的很多。锌现在也有点步铅的后尘，国家开始对镀锌行业进行检查，而且本身夏季各地区限电，对消费企业也有一定影响。"

据悉，今年针对镀锌行业的环保检查与环保整顿已经展开，河北、天津、江苏、浙江是环保检查影响范围较广的省区。

期货助铅锌企业规避风险

在行业普遍不景气的情况下，期货成为有色企业规避风险的工具。基于铅锌价格的波动性较大，企业的保值需求很大。

贾铮称，"沪锌的走势在几个金属品种中，属于较为活跃的，上下波动大且速度快。锌的供应可能会出现骤增骤减，而需求也可能受到下游的影响而变化较大，在这种情况，上游企业可以根据自身的订单和原料情况，进行卖出保值，下游企业则可根据订单为自己的采购做买入的保值。"

记者了解到，西部矿业是参与套期保值交易的"老成员"。2005年，该企业获得境外套期保值资格，开始在外盘进行铅、锌、氧化铝保值，锁定加工利润。2007年下半年，西部矿业正式开始参与国内期货市场的套期保值操作，开始积极探索运用期货市场。

该企业提倡"均价概念"，即，无论市场行情如何振荡，企业并不会追求以市场价格的峰值出售产品。只要当期货市场价格高于产品销售的现货市场平均价格，就入市进行套期保值操作。按照这一操作原则，在期货市场套期保值后，综合考虑期货和现货两个市场，只要企业产品销售平均价格高于现货市场的年均价格，就说明套期保值操作是成功的。