欧债危机重创全球金融市场，除了股市跌跌不休外，最令人震惊的是黄金等贵金属重挫，加上油价、CRB指数大幅回跌、美元转强之後，避险资金撤离全世界商品投资的羊群效应正在发酵。此前表现良好的黄金基金也遭遇到了重创。上半年以来，资源类主题QDII基金发行不在少数，我们认为，在当前市场环境下，资源类基金投资风险逐渐加大。

光环褪色

去年底以来，诺安黄金基金的发行开启了国内以贵金属作为投资标的的风向标。据统计，目前市场上共有4只明确将黄金作为投资主体的QDII基金，分别为诺安全球黄金、易方达黄金、嘉实黄金和汇添富黄金及贵金属，在市场震荡向下的行情下，黄金基金表现抢眼，但是此轮随商品市场的暴跌，一直是作为避险天堂的黄金也未能幸免。分析人士称，此轮暴跌仅仅一周不到的时间就将黄金7月以来的涨幅全部吞没，凸显黄金主题投资短期风险上升。

过去的一个月，金价从每盎司1900美元上方跌至1600美元一带。以最先发行的诺安全球黄金为例，今年以来，该基金的累计最高收益一度超过了30%，但是上周该基金就下跌了6.7%，仅一周的跌幅就将7月以来的涨幅全部吞没掉。截至到9月26日，该基金的累计净值为1.124元。有评论认为，已经连续上涨了11年的黄金，突然出现近似崩盘般的跌势，后市值得探讨，金价在这一轮最后的井喷上涨行情源于国际形势的不稳定，但是欧债造成了美元的走强使得金价大幅下降。

对于黄金基金的投资，众禄基金研究中心研究认为，国际黄金价格的未来走势取决于一系列不可预测因素，一个是全球经济的运行状况，一个是金融市场和投资者对于经济发展情况的解读，三是投资者在解读经济发展情况基础之上对于金价走势的判断，这三个因素将会左右后市的黄金价格走向。从近期来看，黄金避险需求有所降低，即使面临着对经济增长的担忧，投资者对于黄金投资可能陷入了两难境地。

商品市场颓势显现

除了黄金之外，稀有金属的白银、白金在这轮下跌中也很厉害。白银在9月22日大跌2.89美元，23日继续大跌6.48美元，跌幅达到17.7%，创下了1979年以来的最大跌幅，26日，白银也已经跌破了年线。通常来说，这么大的跌幅，意味着其多头走势已经结束。

其他贵金属，如镍、铅、铜都出现了价格的大幅回落。对于这些具有工业用途的贵金属价格的下降，最主要的原因还是在于全球经济的降温，全球制造业出现了回落走势。长期以来，铜作为全球经济及股市的一个很好的领先指标，投资者称其为“铜博士”。但是在9月份铜暴跌23%，跌幅远远超过了股市跌幅。有分析认为，中国经济出现放缓迹象等显而易见的影响，这些因素可能削弱了使用铜的产品的巨大需求来源。数据显示，中国去年在世界精炼铜消费总量中占了40%，但是今年上半年铜的进口量较上年下跌了26%。制造业萎缩，需求减缓，可能是贵金属出现下跌的最主要原因。

作为观察物价指标的CRB指数作为分析对象，该指数在9月26日创下了今年的新低，同时美元指数则逐渐走强。

投资资源类基金需谨慎

今年以来，以资源主题作为投资对象的基金产品不在少数。除了前面已经提到的四只黄金基金以外，今年上半年发行的还有华宝兴业标普油气、诺安油气两只主题资源类QDII。资料显示，除了诺安黄金基金以外，其他几只基金的的建仓期价位均处于高位，在近期的下跌行情中，显得相对抗跌，一部分原因是有的尚处于建仓期，有的虽然已过建仓期，但是在高位下仓位并不高，亦显得对后市看法较为谨慎。

基于大宗商品市场仍处于风险释放阶段，我们建议对于资源类基金的投资需要保持一份谨慎。