踏入11月份,亦踏进冬季季节，传统上,第四季是煤炭的销售旺季,根据秦皇岛煤炭网于2日公布,一周5500大卡动力煤的综合平均价格报收每吨853元人民币,与上周一样,继续徘徊于高位。在冬季至春季期间用电需求会急增,加上拉尼娜效应亦会使今个冬天特别冷,需求增加下煤价有机会将继续走高,不过分析指再大升空间已经不多。

　　供应增长低于需求升幅

　　辉立证券煤炭及电力行业分析员欧跞缗表示,近日一些主要电厂储存煤炭日数由一般的15日升至19日,加上国庆假期后运输量提升,以及较早前大秦铁路的定期维修后运量增加,使秦皇岛煤炭储存量亦告同时上升。本来煤炭价格应该因此而受压,但由于中介贸易商的囤积活动,煤炭供应并不是想像中的多,因此煤炭价格预料有进一步上升空间。惟他相信,幅度不会如往年高,因为煤炭于今年以来一直都处于高水平,没有如以往般出现。春秋前回落,夏冬前上升的模式,加上刚公布的汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)虽然重上50以上,但这相信是临近年尾使订单增加所致,内地制造业是有放缓迹象,因此相信未来煤炭价格大升空间有限。事实上,官方公布的10月份制造业PMI回落,亦逊市场预期。

　　野村发表报告认为,今年内地动力煤供应预料有约10%增长,但需求则有约11﹒2%增长。由于需求升幅大于供应增长,因此煤价亦会再涨。该行指出,虽然今年合约煤价被内地政府冻结加幅,但预期明年升幅达7%。该行指出,煤炭价格近期上升动力会较大,但其后上升动力会减慢。但长期看好煤炭价格,主要由于内地交通出现樽颈及需求持续稳定。

　　欧债危机影响股份估值

　　欧跞缗续指出,即使欧债危机恶化,主要是影响工厂对煤炭的需求,但中国本地需求仍然存在,因此煤炭价格难望大跌。然而,纵使煤价变动不大,市场不明朗因素仍降低煤炭股的估值。至于11月份起内地实施资源税,不过对普通煤炭没有影响,仅焦煤由原先每吨0﹒3至5元人民币上调至8至20元人民币。他认为,这不会成为中长线威胁,相反更因为普通煤炭没有包含其中,从而利好煤炭股表现。

　　元富证券亦同意,指出是次资源税采取谨慎原则,主要是由于内地通胀仍然严重,加税会增加煤炭及其下游企业的税务成本,加上可能使煤电企业之间冲突进一步恶化,因此,其对煤炭行业看法没有实质改变,目前处于储煤时期,相信煤炭需求仍会维持稳定增长。