主业惨淡，天伦置业(6.92,0.63,10.02%)(000711，SZ)再次把“赌注”压在煤矿上，而且还是一个正在停产整改的煤矿。

　　11月14日，天伦置业发布公告称，10月25日，公司全资子公司广州市天健投资有限公司与自然人兰天雷签署《资产转让框架合同》，收购兰天雷独资拥有的贵州省盘县水塘小凹子煤矿80%的股权，资产收购价格为人民币2.8亿元。

　　天伦置业再次讲起“矿业故事”，市场亦应声而动。昨日(11月15日)，天伦置业放量涨停，股价收于6.92元。

　　《每日经济新闻》记者注意到，天伦置业豪赌煤矿背后存在着多重风险：去年4月小凹子煤矿发生事故停产至今，现处于隐患整改阶段，完成整改以及恢复生产时间目前尚不确定；该矿的《安全生产许可证》已过期；煤矿进行60万吨/年生产规模的扩建工作还需大约3.5亿~4.5亿元的建设资金，资金面临巨大缺口……

　　这是一场华丽转身的资本大戏？还是一场“豪赌”？

　　再次涉足矿业，纠纷不断

　　天伦控股2002年入主天伦置业后的财务报表显示，这家主业为房地产的上市公司，这10年的主营收入几乎全部来自天伦大厦和天誉花园的租金，以及变卖资产的收益。

　　天伦置业今年的中报显示，天誉花园一期五楼以及天伦大厦第一至第十五层，已作为贷款抵押悉数抵押给深圳发展银行广州信源支行。

　　其三季报显示，天伦置业第三季度实现营收1481.83万元，同比增2.54%；净亏损67.04万元，上年同期为亏损204.75万元。

　　面对如此主营业绩，天伦置业把目光转向了矿业领域。

　　天伦置业近日斥资2.8亿元收购位于贵州六盘水市盘县的小凹子煤矿80%的股权。小凹子煤矿总资源量4794万吨，矿区面积1.6平方公里。经过其前老板兰天雷从2008年10月到2011年4月两年半的经营，资源保有量为4788万吨。

　　资料显示，小凹子煤矿2010年开采量为3.55万吨，年收入2071.8万元，净利润3.55万元；2011年1至4月开采量为1.56万吨，收入为779.8万元，亏损435.6万元。

　　天伦置业已不是初次涉矿。早在2008年4月，天伦置业就出资600万元收购吉源煤业60%股权。一年后，天伦置业还曾因未能及时支付受让款而吃上官司。今年8月16日，天伦置业又以780万元揽入吉源煤业余下40%股权。

　　2007年10月，天伦置业还收购了广西田阳叫曼矿业有限公司55%的股权。然而，关于叫曼矿业股权的纠纷却一直未能停止，直到2011年底，审判尘埃落定，天伦置业四年诉讼终于赢得胜利。天伦置业在今年中报中称，官司虽然胜诉，但纠纷仍在解决中。

　　公司坦言资金缺口较大

　　值得注意的是，小凹子煤矿储量仅为吉源煤业的3倍多，但是收购价却是后者的25倍。

　　“同样规模的煤矿在内蒙古也就卖2亿元，而且还是‘六证齐全’。”国内一位煤炭行业资深分析师昨日向《每日经济新闻》记者表示，“这个价格我感觉还是贵了些。”

　　天伦置业今年前三季度营收为4570.64万元，同比增4.27%；净利润为185.46万元，同比降88.98%；基本每股收益为0.01元。同时，公司预计今年盈利50万元~150万元，比上年同期下降91.95%~97.32%。

　　尤其引人关注的是，今年前三季度，天伦置业经营活动产生的现金流量净额为负3438.93万元。

　　公司此次收购小凹子煤矿80%的股权就需耗费2.8亿元巨资，煤矿进行60万吨/年生产规模的扩建工作还需大约3.5亿~4.5亿元的建设资金。天伦置业坦言，资金缺口较大。

　　合同约定，在今年11月30日前，天伦置业要支付转让款6400万，天伦置业称，收购资金来源为公司自筹资金，不涉及募集资金项目。

　　所购煤矿存多重风险

　　记者调查后发现，该巨额投资背后隐藏着多重风险。

　　《每日经济新闻》记者了解到，小凹子煤矿在2011年4月23日曾发生过特大透水事故，煤矿随即停产。

　　“由于2011年4月发生事故停产至今，现处于隐患整改阶段，完成整改以及恢复生产时间尚有不确定性。”天伦置业称。

　　此外，天伦置业此次资产收购中涉及的《安全生产许可证》已过期，尚需办理延期手续，《煤炭生产许可证》尚需办理年检手续。除了《安全生产许可证》、《煤炭生产许可证》等硬性证件问题和小凹子煤矿现处于隐患整改阶段，完成整改以及恢复生产时间待定的问题，政策性风险是天伦置业难以规避的拦路虎。

　　天伦置业坦言，此次资产收购中涉及的出让矿业权权属尚需国土资源管理部门同意并办理变更登记手续，因贵州省正在进行煤炭行业整合重组，矿业权转让手续尚待相关政策确定后方可进行，转让手续办理完成时间具有不确定性。

　　《每日经济新闻》记者注意到，天伦置业旗下的吉源矿业和小凹子煤矿所在的六盘水市政府曾在2011年6月发《市人民政府办公室市关于印发六盘水市加快推进煤矿企业兼并重组工作实施意见的通知》称，要让全市煤矿企业数量大幅减少，兼并重组后，煤炭企业集团控制在42个以内，企业集团规模不低于200万吨/年。而对兼并重组主体企业提出现有煤矿企业规模不小于30万吨/年，1年内未发生较大以上安全生产事故且经济实力雄厚，还需是在六盘水从事煤炭深加工利用、装备制造或其他投资30亿元以上的企业。

　　根据当地政府在煤炭整合中提出的硬性指标，即使小凹子煤矿扩建完成，达到60万吨/年生产规模，或也将面临重组、被重组命运。

　　天伦置业进军矿业之路并非坦途，从天伦置业2010年入主吉源煤业至今，矿业收入一直为0，显示处于未开采状态。天伦置业在今年的半年报中坦陈，今年6月，公司组织专家就吉源煤矿项目下一步工作进行会商和研讨。

　　专家们认为：公司煤矿属煤与瓦斯突出矿井，煤层瓦斯浓度大，聚集程度高，发生煤与瓦斯突出的危险性较大。根据安全专篇设定的验收采面煤层构造复杂且赋存条件较差，煤层变化较大且断层众多，造成煤层紊乱且褶皱成曲线形态，导致开采面难以布置，布置大的采面须进入主煤层，而进入主煤层仍需投资建设，后续工程建设任务比较繁重。公司煤矿面临着开采难度较大、成本较高，以及投资回收期较长的不利局面。

　　“公司煤矿(吉源煤业)或重组或被重组，二者必居其一。政策性重组已然势在必行，只是时间问题。”天伦置业声称。