核心提示： 目前各类煤种的去库存高峰已过，动力煤需求企稳态势明显，大秦线检修效应显现，供给略有收缩，港口动力煤价短期或有微弱反弹。

　　中信证券：煤炭行业煤价短期进入稳定期

　　板块走势回顾：板块下跌，跑输指数0.37pct。上周(2014年4月14日至2014年4月18日)，沪深300指数下跌2.03%，中信煤炭一级行业指数下跌2.40%，板块跑输沪深300指数0.37pct。我们主要跟踪的股票中，当周表现居前的5只股票为盘江股份(0.31%)，露天煤业(-0.89%)，恒源煤电(-1.24%)，阳泉煤业(-1.79%)，永泰能源(-1.86%)。

　　各类煤种价格近期维持稳定。4月18日，秦港5800/5500/4500大卡动力煤价格分别为575/535/410元/吨不变。受大秦线检修影响，秦港上周五库存473.12万吨(较前周末-63.53万吨)，自4月6日大秦线检修以来，秦港库存累计减少114.56万吨。上周日均铁路调入量为61万吨(环比-7.26%)，日均吞吐量为70万吨(环比-4.00%)。广州港上周五库存315.44万吨(较前周末-29.05万吨)，仍处于历史高位。根据CCI指数的跟踪测算，广州港内、外贸煤价差较前周小幅扩大。产地方面，山东兖州地区动力块煤、混煤价格较上周分别下降10/7元至710/478元/吨。上周焦煤、无烟煤主要产地价格均维持稳定。

　　沿海六大电厂日耗下降库存上升，煤炭海运费企稳。上周沿海六大电厂日均耗煤66.44万吨(环比-0.19%);日均库存1303.23万吨(环比1.92%)。山西煤炭日均装车总数1.767万吨(环比-4.67%)。钢材主要产品价格全面上涨，库存继续回落4%左右，旺季特征较为明显。上周焦炭主要产地价格维持稳定。4月中旬，尿素部分产地价格继续下调，降幅为1%~2%。上周国内主要煤炭海运费维持稳定，振幅±1%以内。

　　短期基本面及煤价展望：动力煤价短期或有小幅反弹，焦煤价格下行压力略有缓解。目前各类煤种的去库存高峰已过，动力煤需求企稳态势明显，大秦线检修效应显现，供给略有收缩，港口动力煤价短期或有微弱反弹。焦煤、无烟煤价格虽处于弱势调整，但下游产业链景气价格已略有恢复，短期企稳的概率也在增加。不过目前各类煤种价格整体出现快速上涨的动力也不足，全面反弹仍需时日。

　　行业风险：经济增速再度放缓，煤炭需求受压;资源税从价改革预期;节能减排力度加强。

　　投资策略：短期建议精选个股，把握交易性机会。宏观层面稳增长的预期升温，下游产业链景气短期回暖、市场风格转换等因素均是支撑板块短期走势的利好因素，我们总体认为，短期基本面尚可企稳，向下风险不大，在市场情绪催化下板块的交易性机会在增加，目前条件下，我们建议关注安全边际较高、弹性较大，具备交易性机会的个股，如A股折价较多、有估值优势的中国神华、京津冀协同发展受益的冀中能源，长期推荐公司扩张有望提速的永泰能源等。