内容摘要：
　　
　　宏观因素变化对仍市场起到重要的主导作用，欧美债务问题的后续情况依然是关注焦点，另外全球经济成长的情况不容忽视；自身基本面方面变化不大，锌的供需面情况没有太多起色，全球锌库存持续高位，而淡季影响下汽车产销又出现回落，暂时难以对锌价形成有利提振。目前市场上尚未有宏观面政策面的有利消息能够刺激市场步入稳步的反弹走势，加之沪锌(16510,-565.00,-3.31%)的技术形态业已完全走坏，预计后市将经历一段较长时间的休整，近期沪锌展现宽幅波动的格局以求达到休整及修复，关注16000~17000这一区间能否使沪锌获得稳定支撑，而沪锌的上涨短期我们均以反弹对待，反弹阻力60日均线。
　　
　　一、欧美债务问题引发金融市场系统性风险
　　
　　美国时间8月5日晚，国际评级机构标准普尔公司宣布将美国AAA级长期主权信用评级下调一级至AA＋，评级前景展望为“负面”。据悉，这是美国历史上第一次丧失3A主权信用评级。美国信用评级3A“神话”的破灭，重挫了全球股市，冲击了全球大宗商品市场。即便经过周末的缓冲，8日全球股市及商品市场开盘依然是惨绿一片，集体遭遇“黑色星期一”。随后美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期一天的会议后宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变，FOMC在声明中未暗示将启动新一轮定量宽松政策(QE3)，因此限制了商品的反弹幅度。
　　
　　欧盟方面，市场质疑持有希腊和意大利不良债务的法国的银行的体质，因此有传言称法国将失去AAA级的主权评级，虽然随后标普、惠誉及穆迪三大评级机构重申法国AAA主权信用评级，展望稳定，且德法宣布将联手解决欧洲债务问题缓解市场忧虑，但欧盟的主权债务问题依然再次引起市场的关注，市场对此表示谨慎关注。
　　
　　我们认为，欧美债务问题的后续情况依然是关注焦点，另外全球经济成长的情况不容忽视，但此次暴跌与2008年金融危机有一定区别，2008年由美国房地产市场资金断链引发的现金流紧缺，是导致当时资本市场暴跌的主要原因，连锁反应令大宗商品市场遭遇持续抛售，因此对于本次欧美的债务问题亦不用过分悲观。
　　
　　二、7月CPI创37个月新高
　　
　　国家统计局公布数据显示，全国居民消费价格总水平同比上涨6.5%，创37个月新高。2011年7月份，全国工业生产者出厂价格与上月持平，比去年同月上涨7.5%。工业生产者购进价格比上月上涨0.1%，比去年同月上涨11.0%。我们认为，7月份CPI涨幅再创年内新高，但物价上涨压力已至“强弩之末”，尽管7月CPI涨幅已经达到年内争论的高点，但市场普遍认为到了四季度的时候CPI的同比涨幅可能出现回落，鉴于目前实际负利率的状态继续凸显，货币紧缩短期难以放松，现象的紧缩政策还将维持一段时间。综合来看，国内经济下滑态势延续，在国际风险因素及国内通胀压力维持高位的矛盾下，货币政策的方向性有待考验。
　　
　　图为国内CPI及PPI走势图。（图片来源：WIND、北京中期）
　　
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　　三、全球锌库存继续高位徘徊
　　
　　伦敦方面，本周小幅回落，但仍然保持高位，截止到本周四伦锌为881525吨，减少了5950吨；上海期货交易所本周库存基本与上周持平，交易所库容仍然呈现饱和状态，因此库存已经持续在这一水平近3个月。从全球市场看，期锌仍面临市场严重的供应过剩问题，但需求并没有缩减，只是产商无序增产困扰着市场，这成为拖累锌市的一个主要因素。
　　
　　四、淡季国内汽车产销环比回落
　　
　　6月份汽车产销有所回暖的趋势在7月并未得到延续，市场环比下降明显，同比小幅增长。据中国汽车工业协会10日发布的数据，7月汽车产销130.61万辆和127.53万辆，环比下降6.96%和11.19%，同比增长1.26%和2.18%。1~7月，汽车累计产销超过千万辆，同比增幅温和回落。我们认为国家宏观调控、一系列刺激政策的退出是造成汽车市场低速增长的主要原因，此外，7月是汽车产销传统淡季，多数企业进行设备检修和高温放假，在一定程度上也影响了产销总量。而市场分析人士指出，全年车市增长将低于GDP增速已成定局。整体上看，汽车全行业效益仍属于稳定时期，尤其是大企业发展状况依旧良好，目前主要关注下半年车市的发展情况，若摆脱季节性淡季后，汽车产销能够稳步回暖，则将有利于缓解锌的供需基本面。
　　
　　五、结论
　　
　　技术方面，沪锌指数本轮行情在高位下降趋势线的压制下步入回调，且因宏观经济面因素的影响而加速下跌，落入了前期低点16000~17000区间，随后虽然展开了反弹，但是技术形态已然完全走坏，周K线收于各均线下方，承受较大压力走势不容乐观，近期沪锌展现宽幅波动的格局以求达到休整及修复，上方阻力60日均线，下方支撑16000~17000区间。
　　
　　总体来看，宏观因素变化对仍市场起到重要的主导作用，欧美债务问题的后续情况依然是关注焦点，另外全球经济成长的情况不容忽视；自身基本面方面变化不大，锌的供需面情况没有太多起色，全球锌库存持续高位，而淡季影响下汽车产销又出现回落，暂时难以对锌价形成有利提振。目前市场上尚未有宏观面政策面的有利消息能够刺激市场步入稳步的反弹走势，加之沪锌的技术形态业已完全走坏，预计后市将经历一段较长时间的休整，近期沪锌展现宽幅波动的格局以求达到休整及修复，关注16000~17000这一区间能否使沪锌获得稳定支撑，而沪锌的上涨短期我们均以反弹对待，反弹阻力60日均线。