稀有小金属:下跌后价格分化,需求仍然疲软。碳酸稀土连续四周持平,但氧化镨钕和氧化镝等产品继续节节下滑,显示中间环节的库存巨大,依旧没有出清。钨锑小金属在经过前期上周的企稳后反弹,但国外市场需求依旧疲软。而金属锗生产商则因年底出货主动下调了价格。海绵钛、电解锰行业因产能过剩需求不旺价格下跌又陷入亏损局面,众多中小企业纷纷停产。预计稀有小金属价格在大规模的集体下跌后将出现分化,锑钨等供给约束的将表现较强。
　　
　　有色金属新材料:继续推荐。在各有色金属下游中,我们认为高端工业铝型材较为乐观,一方面原料成本压力有所缓解,一方面下游需求较好,继续推荐。而钕铁硼行业长期需求看好,但短期因稀土价格快速下跌带动磁体价格下跌,从而面临四季度业绩环比下降的风险。
　　
　　投资组合建议
　　
　　上周我们组合净值下跌2.98%,账户净值下跌1.69%,尽管组合净值上周跑输有色金属指数,但由于我们提前判断回调降低了仓位,账户净值跑赢有色指数0.7%。本周组合个股不变。调整完后的具体组合及仓位为利源铝业20%、辰州矿业8%、西部材料14.68%和博云新材14.83%,总体仓位下降为57.52%。西部材料与博云新材仓位未作调整,小幅加仓利源铝业和辰州矿业,有色金属行业整体维持持有评级,建议维持较低仓位,防范风险,谨慎操作深加工和小金属相对确定:中长期看好进口替代空间较大的有色加工材料,重点推荐新疆众和(中高压电极箔)、利源铝业(高端铝型材)、厦门钨业(硬质合金)等。小金属板块继续推荐“钨锑锡”等中国优势品种,推荐厦门钨业、辰州矿业、锡业股份,等待稀土价格理性回归,重新关注包钢稀土等龙头企业;欧债进程影响工业金属短期走势,维持工业金属板块“中性”评级,趋势性机会仍等待宏观指标继续回落(预计在明年2、3月份)。可以关注外延式扩张较快的的铜陵有色、驰宏锌锗等。