销售收入同比增119%，净利润同比增363%，包钢稀土(600111,股吧)(600111，SH)去年继续获得“好收成”。包钢稀土近日发布的2011年年报显示，去年公司实现销售收入115亿元，实现净利润34.78亿元。
4月5日，《每日经济新闻》记者采访发现，与其他稀土企业不同的是，除了稀土涨价带来的收益外，包钢稀土主要是在原料成本方面尤其稀土矿浆成本的“关联交易”优势上获益匪浅。
不过，随着原来稀土矿浆固定的定价方式的改变，包钢稀土将走入原材料成本飙升的现实。
去年：原料低成本 产品卖高价
记者了解到，国家去年继续加大对稀土行业的支持和管理力度，推动稀土产品价格上半年快速上涨，虽然下半年随经济总体情况出现大幅回调，但全年平均价格涨幅同比仍然较大。
但与其他稀土企业不同的是，除了稀土涨价带来的不菲收益，包钢稀土主要是在原料成本方面获益匪浅。4月5日，中投顾问冶金行业研究员魏启宁告诉《每日经济新闻》记者，包钢稀土这两年加强了原材料采购力度，控制原材料价格波动幅度，稀土囤积也让其获益。此外，依赖于包钢(集团)公司的“输血”，稀土原材料价格基本稳定，包钢稀土净利润得以维持高增长。
资料显示，2009年起，包钢稀土曾与包钢(集团)公司签订了为期3年的《强磁中矿供应合同》、《强磁尾矿供应合同》和《水、电、汽供应合同》，矿采购价格基本与2006年相同，分别为中矿20元/吨，尾矿12元/吨，环水0.3元/吨，电0.47~0.55元/度，蒸汽采购价格达到25元/吉焦。“相对于其他稀土企业而言，公司的原材料成本中不包括采矿、选矿等成本，而是直接从包钢集团购买矿浆，成本优势明显。”宏源证券(000562,股吧)有色行业高级研究员闵丹曾分析指出，2009年，包钢稀土从包钢(集团)公司购买的矿浆总价款仅占同期营业成本的1.24%。
数据显示，去年，包头轻稀土矿的四种稀土氧化物氧化镧、氧化铈、氧化镨和氧化钕的均价分别为11.3万元/吨、13.1万元/吨、70.4万元/吨和88.7万元/吨，较2010年分别上涨了270%、433%、274%和349%。
值得关注的是，稀土价格大幅波动下，稀土相关的原材料也随之暴涨10倍之多，但因为包钢稀土向包钢(集团)公司采购的矿浆价格固定不变，成本承压并未对包钢稀土造成太多影响。
魏启宁在接受 《每日经济新闻》记者采访时称，除了稀土价格上涨和成本上升空间不大的情况导致利润高增长，“廉价矿浆供应协议及稀土产业化改造大潮的推动，一方面促使包钢稀土原材料价格保持稳定，另一方面促使包钢稀土股价大升。”
今年：去“关联交易”业绩遭挑战
“强磁中矿、强磁尾矿及水、电、汽是公司生产经营的基本原、辅材料，该项关联交易是正常生产经营的基础，符合公司和全体股东的利益。”包钢稀土在其业绩报告中称。不过，这一惠及包钢稀土的“关联交易”如今已发生转变。
3月27日，包钢稀土发布《内蒙古包钢稀土(集团)高科技股份有限公司关于修订包钢(集团)公司供应公司稀土矿浆定价公式的公告》称，公司与包钢(集团)公司拟从2012年起改变原来稀土矿浆固定的定价方式，引入市场机制，采用新公式确定稀土矿浆供应价格。
按照该议案，包钢(集团)公司自2012年1月1日起正式采用该公式向包钢稀土供应稀土矿浆。2012年包钢稀土从包钢(集团)公司采购的强磁中矿、强磁尾矿和磁矿三种矿浆的不含税价格将分别达到260元/吨、160元/吨和60元/吨。
新供应合同的推出，意味着包钢稀土享受包钢(集团)公司原料固定价格的时代已经结束。这将一定程度削弱包钢稀土的原料价格优势。
对此，魏启宁分析称，协议到期后，包钢稀土原料成本将会随着稀土原材料价格增长幅度而随之升高。经过测算，新定价公式下的价格将增加公司三种矿浆采购成本约4.8亿元。“包钢稀土成本增加会对公司产生影响，包括对公司盈利增长率造成影响和短时间内会左右包钢稀土的股价。”他说。
此外，记者还了解到，去年4月1日起，包钢(集团)公司开始向包钢稀土转收60元/吨的稀土资源税，以包钢(集团)公司1200万吨的采矿石量计算，预计2012年将向包钢稀土转收稀土资源税约8.40亿元，相对2011年增加1.9亿元。
除了原材料成本飙升的现实，包钢稀土也要面对稀土售价不如去年的窘境。包钢稀土在其年报中称，自2011年下半年以来，稀土产品价格持续回落，成交清淡，至今尚未显示出反转迹象;而以澳大利亚、美国为代表的其他稀土资源国稀土资源开发不断取得进展，国际稀土市场将有新的竞争对手出现。
不过，安信证券首席行业分析师衡昆在其研报中表示，如果按照每年包钢稀土消耗120吨矿浆来计算的话，稀土矿浆的总成本将从2400万元/年增加到3.2亿元/年，但在整个收入中的占比还是很小的，如果以2011年的总收入115亿元来看，增加后的矿浆成本也仅占到收入的3%左右。
魏启宁也称，稀土原材料价格上升幅度较大，但稀土售价逐渐下降，包钢稀土净利润大涨的情况可能不存在。 |
