国内期货市场昨日走势分化，沪铜、橡胶引领的工业品随着股市大幅反弹。与此同时，当天早盘外围市场普涨，L ME (伦敦金属交易所)基本金属反弹。

　　沪铜昨日每吨大涨过千元是否就此打破此前破位下行局面，分析师认为短期可能形成反弹，但是持续性仍有待验证。而据机构调研数据和消息面显示，国内进口铜依然不减，保税区高库存背后隐藏着市场供给过剩的事实。

　　沪铜大涨：欲回补跳空缺口

　　就在上周二，隔夜外盘铜价跟随欧美股市重挫，创出两个多月以来的低位。宏观面，美国趋好的宏观数据继续成为包括铜在内的大宗商品市场的主要支撑，而欧洲及中国经济隐忧犹存，难以对铜价形成方向性指引。

　　从市场表现来看，铜价持续盘整后市场尝试方向性选择，在欧美股市回调需求拖累下，外盘铜价率先向下突破，沪铜跟随下探。

　　就上周整体情况而言，在目前没有重大利好的情形下，期铜还将依然保持弱势行情，虽然近期下跌幅度不大。同时，国内铜市已经过了传统的消费旺季，开始进入需求减少阶段，基本面也将对高铜价有一定的压制。

　　而本周一，沪铜再度跳空低开，破位下行，临近每吨55000元中期支撑。

　　根据渣打银行调研的数据，截至3月底，预计中国的保税区铜库存可能会达到60万吨。而近期另有市场消息称，中国保税区铜库存多达100万吨，比一般估计的高出40万吨———这一说法的前提，是建立在今年前3个月铜的大部分进口数量并未入关而是留在了保税区，如果后市这一消息得到进一步证实，国内铜价恐将进一步下挫。

　　另外，据安信期货分析师佟玲观察，目前下游企业订单量依然不旺，从前期公布的PM I分项数据也可看到，预估的铜消费旺季并未到来，除电缆行业外，其它行业未出现明显需求回升迹象，估计这种消费颓势将延续至6月份。

　　不过，昨日沪铜随着股市突然拉升而快速上涨，7月合约最高涨至57940元，收报57820元，涨1.76%。L M E期铜的止跌回稳支撑沪铜，股市大涨也为沪铜提供支撑。

　　机构人士：做空工业品做多农产品

　　虽然沪铜当天的涨势将近期空头主导市场的氛围驱散不少，不过市场分析人士普遍认为，铜价大幅反弹仍缺乏现货价格的本质推动，下跌趋势扭转形成筑底或还难言确立。

　　而据国家统计局3月份数据显示，当月精炼铜产量较上月增长16.7%至510000吨，较去年同期增长8 .5%，为2011年8月创下518000吨纪录以来的最高水平，侧面大致可以推测下游需求或仍低迷。这也佐证了市场担忧无现货市场本质推动的判断。

　　从大户持仓数据来看，4月份仍有2个持仓占10%-20%的大户持有多单，这也是铜价有支持的原因，但从5月份开始，大空头开始占据50%以上的持仓，L M E的最后交易日是第三个星期三(即昨日)，因此现货高持仓很可能是多头的最后之举。

　　基于此，银河期货分析师车红云认为，整体铜市已进入偏弱格局，当天现货贴水扩大到80至升水20元，现货采购并不积极。从技术上看，沪铜1207合约的关键阻力位为58000元，这一阻力位的有效性将决定铜价是否继续下行。

　　“近期大宗商品市场已经出现了一次难得的对冲机会，我们从4月初开始实施。”中矩资产总经理徐海鹰透露，具体是做空以铜为龙头的工业品，做多以豆粕为龙头的农产品。在他看来，这将会成为二季度大宗商品市场的最佳投资策略。