在市场对塞浦路斯问题的恐慌有所缓和及隔夜美欧经济数据涨跌互现的情况下，今日市场重新回归理性，铜价在5日均线之上开盘后陷入窄幅震荡局面，56000一带的压力明显，午后铜价小幅下挫，中线偏空的格局仍然未得到彻底的扭转。现在我们分析一下目前影响铜价的几个主要因素：

　　宏观方面的因素，塞浦路斯问题仍然是市场关注的焦点：目前欧洲央行对塞浦路斯的紧急援助将维持到下周一，但如果到下周一前塞浦路斯仍无办法与欧盟及IMF达成保证其银行业偿付能力的救助协议，则欧央行将切断对塞浦路斯受困银行业提供紧急融资。一旦该情况出现，则塞浦路斯银行业将面临破产，而该国则面临退出欧元区的可能。针对以上情况塞浦路斯作了相关的应对措施，一方面向俄罗斯发出救助申请，但目前未有任何实质结果;二、塞浦路斯表示如果仍然无有效的受援协议达成，将考虑启动资本管控机制来阻止资金从该国外流。我们需密切关注塞浦路斯问题进展情况。至于经济数据方面，隔夜欧元区3月服务业PMI初值及德国的3月综合PMI初值均回落表明欧元区整体的经济仍然疲软。而美国方面的制造业PMI预览值及房建数据均出现不同程度的走强表明美国经济复苏仍然强劲。昨日公布中国3月汇丰制造业PMI预览值环比上涨，国内制造业扩张势头良好。

　　行业方面，世界金属统计局的数据显示，全球(不含中国)1月铜市供应短缺559,300吨，中国之外的供需缺口对铜价形成一定的支撑。另外，海关数据显示，中国前2月精炼铜进口量创下19个月新低，出口量却创了5个月新高，与此同时。铜精矿进口量同比出现攀升，铜精矿和精炼铜的净进口量一增一减主要受益于去年7月国家取消了3%的铜精矿加工出口综合税率，因而后期铜精矿进口取代精炼铜进口的情况仍然会持续。此项政策的存在也有利于改善既往铜价外强内弱的格局

　　废铜方面，贸易商反映虽然近期铜价下跌使得废铜价格与电解铜无太大差价，但是下游需求十分良好，现货商接到未来三周的订单，拆解场的开工率基本上已经恢复到春节前的水平。

　　库存方面，伦敦国内铜期货仓单库存一增一减，两市库存总量升至63.7万吨，较上周增加。国内保税区的库存仍然处于高位，我们认为在国内外利差仍然较大且国内货币政策仍然维持稳健的背景下，企业贸易融资需求将持续存在，因此保税区库存未来仍将维持高位，甚至有进一步攀升的可能，但由于这部份库存无法释放到市场，因而对铜价影响相对有限。

　　综合来看，虽然市场短期仍然无法脱离塞国风波的负面影响，但是我们认为塞国问题对市场冲击有限，在中美经济持续复苏的背景下，尤其在中国城镇化的带动下，铜市需求及去库存化后期将逐渐启动。

　　操作上，由于周一铜价下破前期震荡区间下沿56000创下新低，目前铜价仍然运行于中线下降通道中，而中线的多空分水岭则从上周的57200下移到56000，若后期铜价重返56000，则铜价有望脱离偏空的走势进入震荡走势，投资者可考虑轻仓试多，做好止损，但若期价仍然持续运行于56000之下，则操作上仍然考虑偏空为主。