7月以来，大宗商品市场结束了上半年的连连下跌，开始转入上升通道。7月份前两周，大宗商品价格指数连连上行，而一度抢眼的黑色系品种也一度呈现牛市行情。

　　不过，上周后半周开始，大宗商品市场有开始走势低迷，21日更是多品种下滑，黑色系商品也连日跳水。市场关注的是，下半年商品走势是否会回暖，此前黑色系商品连续上涨的行情是否还能继续?

　　周期类商品整体上涨

　　进入7月份，大宗商品一转此前颓势，市场开始出现波动。大宗商品市场现分化，黑色系再现牛市行情，能源类大宗商品上涨明显。

　　7月21日，不少品种出现了下跌，大宗商品多品种下跌。化工板块里，郑醇跌3.58%，PTA、PVC、沥青下跌超过2%，橡胶跌1.53%，玻璃下跌1.18%。

　　此前上涨的“黑色系”大宗商品也纷纷下跌，铁矿、螺纹下跌超2%，热卷、焦煤硅铁、焦炭也下跌超1%。

　　上交所21日交易综述也显示，上周五，上交所上市品种，期金、期银、期铜、期锌、期铅上涨，其余均下跌。

　　尽管再度出现波动，但进入7月份，大宗商品的整体上涨是显而易见的。7月第一周(7月3日至9日)，中国大宗商品价格指数(CCPI)为119.6点，比前一周上升0.2点，涨幅0.2%;而7月第二周(7月10日至16日)，中国大宗商品价格指数(CCPI)为121点，比前一周上升1.4点，再涨1.2%，

　　根据分类指数看，7月首周，钢铁类、矿产类涨幅居前，环比分别上涨0.8%和0.6%，7月第二周共有六大类商品价格指数环比上涨，其中橡胶类、钢铁类涨幅居前，环比分别上涨3.1%和2.5%。

　　除了热点板块轮动之外，总体看，黑色系品种上涨势头明显。6月以来黑色系现货和期货均持续上涨，直至上周后半周，出现震荡下跌。经历了7月初连续上涨之后，“开门红”一度被期待是商品回暖的信号。但上周连日的下跌则为这一预期画上问号。

　　三季度走势或先扬后抑

　　对于后市行情，黑色系方面，螺纹钢、热卷、焦煤焦炭等黑色系品种被认为已经走完了一轮上行趋势，未来或面临调整期。

　　钢铁方面，宝城期货分析师汤祚楚表示，钢价尽管上半年在多重因素影响下上行，但随着下半年供需形势的改变，下半年走势或将步入调整。

　　她分析表示，上半年螺纹钢、热卷等品种的上涨主要受到年内钢价波动上行，以及旺季期间去产能以及环保政策导致供给压力上升影响，但下半年由于6月中旬以后面临南方梅雨以及后期的高温天气，季节性需求也将走弱，价格存在下行的压力，从而步入供需再平衡的调整行情。

　　汤祚楚认为，长期看，供需调整也将压抑钢价。一方面宏观层面金融去杠杆，银行资产负债表收缩以及流动性趋紧带来压力，而另一方面在居于历史高位的盈利刺激下，钢铁生产企业在加码生产。因此，在供需面呈现出一增一减，同时库存处于低位的市场环境下，钢市重新步入供需再平衡的节奏，螺纹期价高位震荡是主基调。

　　锰硅方面，瑞达期货表示，锰硅仍有上行行情空间。瑞达期货分析，由于7月21日部分南方钢厂提前进入8月钢招，下游需求向好，原材料锰矿成本居高，市场挺价气氛浓厚，如果遇到回调则可以买入，止损参考6820元/吨价格线。

　　方正中期期货认为，“双焦”焦煤焦炭短期行情仍在。方正中期期货分析师王盼霞表示，短期看，环保、安全因素仍是制约煤焦产量的重要因素，这些因素所导致的企业阶段性减产或能支撑焦炭、焦煤期货价格的进一步上涨。

　　中期看，方正中期期货判断，在整个三季度，预计随双焦价格以焦煤为矛盾爆发点，焦炭也会跟随。短期7月内焦煤及焦炭上行有支撑。7月中旬，贸易商囤货意愿仍十分充足，为双焦价格上涨提供信心支撑，但随着后期产地供应增加、进口增量以及钢厂检修带来的淡季影响，三季度预计会出现前高后低走势。

　　整个下半年看，随着宏观需求方面房地产需求下滑，煤焦现货的上涨空间仍将受到制约，在终端需求制约之下，下半年至2018年春节前，焦炭、焦煤期货也将是先扬后抑的走势。