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金属硅|招商证券:未来几年电力供需或将偏紧
作者:佚名   来源:中电新闻网   点击数:   更新时间:2011-12-22 9:26:12
关键字:电网
亿览网讯:

    预计2012年电力需求仍将延续下滑的趋势,全社会用电量增速约为9.9%。预计未来几年,电力供需或将偏紧。

    经济增长放缓,电力消费回归。2012年是我国政治周期的换届之年,宏观经济政策以稳健为主,预计国内经济政策难有较大起伏,我们认为,用电增速也将跟随经济延续下滑趋势,预计2012年全社会用电量增速9.9%,达到5.14万亿千瓦时。总体来讲,2012年我国经济发展外部环境不理想,经济放缓有利于缓解目前较为紧张的电力供需关系,加快经济结构转型。分季度看,经济走势大约呈现上半年放缓、下半年企稳回升的两头高、中间低的V型格局,预计在2013年全社会用电需求将开始企稳回升。

    用电结构稳定,沿海先行放缓。各产业用电增速放缓趋势形成。第二产业用电比重和新增贡献仍然过高,不利于经济结构调整。2012年,随着国内投资、出口趋势向下,我们判断工业用电增速不乐观。由于沿海发达地区用电往往是用电的先行指标,预计用电放缓的趋势将由沿海逐渐传导至中西部,继而带动全国工业用电增速的下降。

    电力投资下降,装机供给趋紧。火电投资的下降,已在今年造成区域性电力紧张,如果火电投资下降趋势不变,其他能源未能跟进,预计未来两年,全国装机与日益增长的电力需求之间将形成明显的供需矛盾,导致电力供给更加紧张。

    全国装机增速下降,电力供给低于需求增长。受电源投资增速持续下滑影响,未来两年新增装机增速仍将回落,但是新增装机绝对规模还将保持较高水平,我们预计,2012年,新增装机规模预计为9000万千瓦,装机规模达到11.3亿千瓦,增速为8.6%。受近两年火电投资下降影响,2012年新增火电机组将出现较大下滑,预计新投产5300万千瓦,考虑到关停约500万千瓦小机组,实际新增火电装机将低于5000万千瓦。“十二五”期间,水电发展加速,但受建设周期影响,2012年水电预计投产1700万千瓦;

    随着建设成本的下降,风电发展正处在一个迅速扩张的阶段,预计2012年增速将上一个台阶,投产规模约为1700万千瓦。今年受日本核电危机影响,我国核电建设的步伐暂缓,但在建项目在实施全面安全检查后,我们认为仍将陆续推进,预计2012年核电投产规模为284万千瓦。

    供需趋于紧张,利用小时持续提升。

    2012年,考虑到全球经济放缓一定程度上缓和了供需矛盾,但全国电力供需形势仍然较为紧张,明显的表现是火电机组利用小时将继续提升。我们预计,2012年,全国机组利用小时为4823小时,火电利用小时为5361小时。水电将有望回升,利用小时达到3250小时,发电量增长12%~15%。核电机组利用小时将恢复至7500小时左右,核电发电量增长15%~20%。预计风电电量增速达到40%以上。

    火电双管齐下促盈利改善,水电等待来水回归正常。

    火电板块在电价上调和煤价稳定的条件下,盈利预计将大幅改善,利润总额或达到866亿元,度电利润为0.021元/千瓦时,快速恢复到2009年的盈利水平。

    煤价限制,稳中有降。目前,全国电煤重点合同煤与市场煤的比例大致约为4:6,按照这个比例,我们也对2012年煤价情况作了大致判断,平均煤价与今年持平,略有下降:对于重点合同煤来说,预计2012年合同煤价涨幅即为高限5%,对于市场煤来说,现货价格要求回到4月份水平,截止目前,2011年秦皇岛5500大卡的全年均价823元/吨,如降至800元/吨,则2012年现货价格下降幅度2.8%。

    来水拖累盈利,明年有望恢复。我们统计了建国以来各年水电的发电量情况,可以看出,历史上有8年水电电量出现同比下降,未发生连续两年发电下降的情况,因此,明年水电发电量回升的概率较大。60年来,全国每年来水平均增减为0.7%,即多年来水情况是平稳的,大多数年份来水在其-10%~10%之间波动,连续多年持续干旱的概率较小,按照此规律,我们认为,来水的恢复指日可待。

 

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