受希腊援助方案达成协议的提振，沪钢连续两个交易日上涨，主力RB1205合约累计上涨62点，RB1210合约累计上涨49点。于此同时，国内铁矿石库存高企，钢材下游需求疲弱对钢价形成拖累，沪钢上行空间受限。

    铁矿石面临下行风险

    我国港口进口铁矿石库存仍然维持在9925万吨的高位。上周成交21艘矿石船只，其中，14艘发往中国，后期新资源集中到货将继续增强国内港口库存压力。近期，在澳洲、巴西、印度主流矿山招标成交价格节节下跌的引导下，国内铁矿石贸易商降价出货意愿升温，但钢厂采购谨慎，主要以消化原有库存为主，目前钢厂进口矿库存水平约为40天。因此，港口进口铁矿石去库存任重道远，后期不排除铁矿石价格进一步下跌的可能。

    钢厂销售处境窘迫

    中钢协最新统计数据显示，2月上旬重点企业粗钢日均产量为156.45万吨，预估全国粗钢日均产量为170.45万吨。随着节后部分新增高炉的投产，2月份粗钢产量环比回升将符合预期。最新的钢厂库存统计数据显示，重点企业厂内库存总量为1098万吨，创2009年下半年以来的最高值。由此可见，钢厂订单情况并不乐观，销售处境窘迫。2月21日，沙钢对螺纹钢出厂价下调180元/吨，线材下调150元/吨。作为建筑钢材的龙头生产企业，沙钢此次下调产品出厂价印证了钢厂对后期市场的悲观预期。

    铁路建设资金“僵局”难破

    中国铁道部融资渠道单一，主要以银行贷款和发行债券两种方式进行债券融资，很难满足高铁建设对资金的巨大需求。2月15日，铁道部官方网站发布的全国铁路主要指标完成情况显示，1月份铁路基本建设投资额仅为87亿元，同比减少76%，大批在建项目因资金断顿而停工。近期有消息称，铁道部拟放开铁路建设主导权，民营资本，尤其是海外资本，虽然对中国铁路有浓厚的兴趣，但由于铁路的垄断特性和缺乏公开性，还是不敢轻易介入。铁路建设的资金“僵局”短期难破，铁路建设对钢材需求的支撑力度不足。

    保障房建设令人堪忧

    2月6日至10日，国务院总理温家宝在中南海主持召开的五次座谈会上强调，房地产调控目标是促使房价合理回归不动摇和促进房地产市场长期、稳定、健康发展。可见，国家对房地产调控的决心依然坚定。2月11日芜湖楼市新政被叫停便验证了这一点。

    保障房依然是今年房地产市场的一个热点。近两年，受货币政策和房地产市场调控影响，银行等金融机构对保障房的支持力度有限，地方赖以生存的土地出让收益也在减少，保障房资金的可持续越来越难。另外，由于利润空间较小以及诸多的限制条件，开发商参与保障性住房建设的积极性一直不高。虽然财政部日前公布了《关于切实做好2012年保障性安居工程财政资金安排等相关工作的通知》，但从去年我国保障房建设的实际效果看，我们对今年保障房建设持谨慎态度。

    希腊第二轮救助协议的达成对沪钢形成短期利好，但由于基本面疲弱，沪钢上行空间有限。操作上，建议投资者以日内短线为主，重点关注4300元/吨的压力位。