谁也料想不到，一家上市不到一年的光伏企业，即出现数以亿计的巨额亏损。位于江苏省江阴市徐霞客镇的海润光伏，正陷入这一困境。

　　刚过去的2012年，遍及全行业的巨额亏损，让大批光伏企业如履薄冰。江西赛维、无锡尚德等一线企业，几乎濒于绝境，海润光伏亦不例外。

　　公开数据显示，2012年前三季度，海润光伏巨亏两亿元，其全年亏损额，必将远大于这一数字。

　　虽然海润光伏的业绩并不算行业最差，但其刚刚上市就面临年度巨亏，还是让各大股东颇显尴尬。2012年2月17日，总股本10.36亿股的海润光伏借壳*ST申龙上市，市值一度超百亿元。但海润光伏生不逢时，其上市之日，正值亏损之时。伴随业绩巨亏，其股价亦持续暴跌。12月4日，海润光伏创下4.4元的最低价，市值较上市时跌去一半多。

　　业绩亏损之外，海润光伏的实际控制人江苏阳光集团，还额外背负着一层压力：即在2012年度报告披露后，要向海润光伏补足当初借壳重组时承诺的5亿元利润。以最保守的亏损2亿元计算，阳光集团至少将拿出7亿元现金，以补足利润差额。如何摆脱巨额亏损困境，以实现当初承诺的5亿元净利润，成为了海润光伏的当头难题。

　　让人大跌眼镜的是，在临近2012年底的10天时间，海润光伏接连发布5个公告，称已经或即将获得各级政府各项补贴、奖励高达5.6亿元。

　　海润光伏前世今生

　　海润光伏成立于2004年4月，初始注册资金只有300万元，系海润光伏现董事长任向东及其父亲任中秋全资所有的企业。成立后，海润光伏经过多次股权转让及增资，最终任向东控制的公司退居股东榜次席。其中最关键的两次，为引入“光伏教父”杨怀进和江苏阳光集团全资公司江苏紫金电子集团有限公司。而这都与公司谋求上市有关。

　　2008年1月，海润光伏变更为股份有限公司，开始谋划IPO。当年4月，海润光伏接受国信证券的A股上市辅导，但随后爆发的金融危机，让海润光伏的上市之路夭折。此后，在江阴市政府的牵头下，2010年初，海润光伏与同处江阴的*ST申龙首次接洽借壳重组事宜。

　　在此背景下，2009年12月，澳大利亚籍自然人YANG HUAI JIN(杨怀进)斥资2.11亿元，以1.4元/股的价格受让海润光伏15107万股。同时，江阴润宁、上海融高、金石投资等共同出资3.22亿万元，以1.4元/股的价格认购新增股份。杨怀进由此成为海润光伏第二大股东。

　　杨怀进曾于2000年参与创办无锡尚德太阳能电力有限公司(NYSE:STP),于2004年参与成立南京中电光伏科技有限公司(NASDAQ:CSUN)，于2005年创办晶澳太阳能有限公司并担任总经理，于2006年7月至2009年7月担任晶澳太阳能控股有限公司(NASDAQ:JASO)首席执行官，先后推动上述三家光伏企业上市，被称为“中国太阳能之父”。

　　杨怀进为什么加盟海润光伏?

　　相关资料显示：2009年，海润光伏业绩大幅下滑，海润光伏股东意识到“海润光伏不仅需要加速向毛利率较高的产业链下游延伸，优秀的太阳能行业的技术和管理人才也非常重要”。海润光伏有意邀请杨怀进加盟公司。2009年末，杨怀进辞去晶澳太阳能控股有限公司职务，通过对海润光伏考察后，决定加盟海润光伏。

　　杨怀进加盟海润光伏后，曾任晶澳太阳能管理层的姜庆堂、吴廷斌、冯国梁、郝东玲等纷纷辞职，随其进入海润光伏担任高管，并获得1232万-300万不等的股权，且只支付了象征性的对价。

　　杨怀进等人入股不足一年，2010年7月，海润光伏原股东江阴盛诺、江阴润宁和普大国际，分别将其持有的海润光伏18.31%、11.90%和3.44%的股权，总计41730万股以每股1.536元人民币的价格转让予紫金电子。江苏阳光集团全资子公司紫金电子，就此成为海润光伏第一大股东，阳光集团董事长陆克平取代任向东家族，成为海润光伏实际控制人，杨怀进则退居第三大股东。

　　在借壳重组的节骨眼上突击入股，紫金电子的能量无疑十分了得。*ST申龙重组公告显示：为确保*ST申龙的重组顺利推进,在江苏省金融办、江阴市政府的协调下,阳光集团已为*ST申龙的6.7272亿元银团债务向银团提供了担保。阳光集团提出为了更好地推动本次重组,拟成为海润光伏的第一大股东的提议，得到了江苏省、江阴市政府的支持。在政府协调下，根据江阴市人民政府专题会议纪要精神, 当地村、镇控股公司江阴润宁、江阴盛诺“为了地方经济的发展”愿意退出海润光伏。

　　阳光集团就此突击入股，取得海伦光伏的控制权。阳光集团承诺，如果海润光伏归属于母公司股东的净利润2012年小于5.09亿元，2013年小于5.28亿元，则阳光集团在上市公司年报披露的5日内，以现金方式向上市公司补足利润差额。

　　去年底突获补贴5亿

　　踌躇满志的阳光集团显然不会想到，海润光伏会在上市第一年，就出现数以亿计的巨额亏损。

　　面对巨亏数亿元的海润光伏，阳光集团将如何兑现当初实现5亿元净利润的承诺，成为市场各方关注的焦点。

　　在临近2012年底的10天时间，海润光伏接连发5个公告，称已经或即将获得各级政府各项补贴、奖励高达5.6亿元。

　　2012年12月18日，海润光伏公告，根据江阴市徐霞客镇人民政府《关于对新兴产业首次超百亿企业奖励的通知》，公司近日收到徐霞客镇人民政府财政补贴资金4800万元人民币。

　　2012年12月20日，海润光伏公告，公司及其子公司江阴鑫辉太阳能有限公司为拓展国内光伏市场份额，积极关注并参与申报 “金太阳示范项目”。近日,海润光伏及其子公司“金太阳示范项目”共获批31.41MW。按照5.5元/瓦的补助标准，海润光伏预计将获得1.73亿元补贴。

　　次日，海润光伏称，根据太仓港经济技术开发区管委会《关于拨付奥特斯维能源(太仓)有限公司(系海润光伏全资子公司)产业扶持资金和科研经费的通知》，同意该公司国家级研发中心科研经费及产业扶持资金共计8000万元人民币。该公司已于近日收到补贴资金8000万元人民币。

　　2012年12月25日，海润光伏又公告称，公司及子公司江阴海润太阳能电力有限公司收到江阴市人民政府的财政奖励、财务贴息资金共计 20,586 万元人民币。

　　2012年12月28日，海润光伏发布第5份、也是最后一份补贴公告，称公司全资子公司合肥海润光伏科技有限公司收到合肥新站综合开发试验区经贸发展局《关于同意对合肥海润光伏科技有限公司实施财政补贴的批复》，并已收到批复的财政补贴 5000 万元人民币。

　　10天时间，5个公告，海润光伏密集发布的重大利好信息，颇令投资者应接不暇。除金太阳示范工程项目补助尚未兑现外，其余来自海润光伏总部所在地徐霞客镇、江阴市政府，及两大子公司所在地合肥、太仓的补助3.838亿元均已到账，并全部计入公司当期损益。这意味着，前三季亏损近2亿元的海润光伏，极有可能在年底实现账面盈利。而这意味着，海润光伏实际控制人阳光集团，将瞬间减少3.8亿元的净利润补偿。

　　江阴、合肥新站综合开发试验区、太仓港经济开发区等政府部门，何以对海润光伏及其子公司如此慷慨呢?有业内人士称，一是海润光伏是各地排得上号的纳税大户，在当地的投资动辄数亿元，这些政府显然不会对海润光伏见死不救，此次对海润光伏的相关补助政策，多有为海伦光伏量身打造之嫌。其次，阳光集团在江苏人脉深广，不可能白白为海润光伏倒贴数亿元的盈利承诺，数轮补贴后，地方政府已经为阳光集团买下至少一半的单子。而时代周报记者联系合肥新站综合开发试验区经贸发展局、江阴市徐霞客镇政府等单位，对方均不愿透露巨额补助海润光伏的详情。

　　想方设法“实现盈利、减少补偿”之外，记者发现，海润光伏第一大股东资金电子，累计已将持有的累计2.6亿股海润光伏股份质押给金融机构，而紫金电子直接持有海润光伏的股份为2.62亿股，质押股份的比例高达99%。

　　另一层鲜为人知的内情是，海润光伏实际控制人陆克平，在海润光伏上市后的几天时间，即斥资7.2亿元，以6位马甲的身份，接手了海润光伏前身*ST申龙原大股东的股份。

　　2012年2月22日，也即海润光伏借壳上市第5天，原*ST申龙实际控制人江苏申龙创业集团持有的7727万股全部解禁(另有1290万股此前已解禁)。解禁当天及2月24日、3月5日，海润光伏连续发生大宗交易，交易额高达7.2亿元。此后发布的一季报显示，郁协忠、陆国祥、陆国荣、杜玉华、邵秀凤、许雪琴6位自然人，接手了申龙创业集团减持的股份，成为海润光伏第一至六大流通股股东。此后的二季度，郁协忠减持海润光伏650.51万股，其余5位股东的股份至今未变。

　　时代周报记者独家调查发现，上述6名自然人，均系江阴人，其中郁协忠、陆国祥、陆国荣、杜玉华、邵秀凤5人都是新桥镇郁桥村人，许雪琴是新桥镇雷下村人。其中陆国祥、陆国荣为亲兄弟，杜玉华是陆国荣的妻子。这些人大多60岁上下，已经或即将退休，根本没有实力拿出7.2亿元资金。而六位老人买入海润光伏的价格，基本在10元以上，目前市值已经跌去40%，而最高时一度跌去60%。

　　上述老人及其家人几乎都在或曾经在阳光集团上班，而阳光集团董事长陆克平，正是新桥镇郁桥村人。

　　2012年7月，时代周报曾披露海润光伏前六大流通股股东疑为公司实际控制人陆克平马甲的信息，但海润光伏未发布任何公告予以澄清，上交所及江苏省证监局亦未对海润光伏实施任何处罚。