宏观经济触底、极寒天气来袭、行业限产保价，种种迹象似乎都预示着国内煤价有望在四季度回升。然而，“高库存”再一次抑制住了煤价上扬。11月7日，海运煤炭网公布的环渤海动力煤价格指数显示，5500大卡市场动力煤价格的9周连涨终结，报收643元/吨，与前一周数字相同。

　　在日前召开的2012中国国际矿业大会上，神华、兖矿等煤炭企业巨头一致认为，尽管四季度煤价有望回升，但煤炭行业过去那种发展靠投资、增长靠增量、赢利靠涨价的模式已经不能满足需求。在“后黑金时代”，必须通过并购重组和走综合化发展道路来提升企业盈利能力。

　　煤企盈利能力下降

　　今年以来，受国内经济减速、下游需求减弱和国际市场煤炭价格下行等因素的影响，我国煤炭市场出现了明显的变化。

　　数据显示，2012年前三季度，煤炭板块上市公司实现营业收入6523亿元，同比增长19.8%，增幅较前两年相比明显下滑；25家煤炭上市公司归属母公司的净利润684.80亿元，同比下降7.78%，自2009年净利润首次出现同比下降后再次下降。

　　根据已经披露完毕的煤炭板块上市公司2012年三季度年报，永泰能源、靖远煤电和大同煤业、山煤国际、兖州煤业、阳泉煤业等六家企业营业成本同比增速超过30%，由于面临煤价下跌和成本上升的双重挤压，多家公司煤炭贸易量大幅增加，但贸易增收不增利，反而拖累整体业绩。只有靖远煤电、冀中能源、中煤能源、兰花科创、国投新集等五家企业毛利率上升。大多数公司综合毛利率下降，其中煤气化、永泰能源、兖州煤业和大同煤业等四家企业，综合毛利率下滑超过10个百分点，分别为14.6、19、20.7、31.6个百分点。

　　经过比对，本报记者发现2012年前三季度煤炭上市公司业绩表现是近三年来最差的一次。

　　并购与综合化成盈利首选

　　兖州煤业董事长王信表示，过去十年的行业历史机遇一去不复返了，他指出，按照现行的经济发展模式，只有当GPD增速超过9%时煤炭行业才会重现繁荣。“煤价的新趋势不仅要看国内价格也要看国外价格，未来不会大涨也不会大跌，” 中国神华集团执行董事、总裁凌文说。他个人预测煤价可能维持在650—700元之间长期震荡。

　　中国煤炭工业协会发布的前三季度煤炭行业数据显示，今年前三季度，全国煤炭产量完成28.8亿吨，同比增长3.6%，远低于去年同期的11.6%的增长速度；煤炭销量27.8亿吨，同比增长2.4%，也远低于去年同期13.1%的增长速度。据介绍，今年煤炭新增产能将超过需求增长，煤炭产量有望超过37亿吨。

　　凌文表示，煤炭价格下滑、产能过剩使得目前能源资源产业出现行业并购重组的难得机遇，他认为行业竞争最终的结果就是优胜劣汰，以煤炭行业为例，未来会出现“好的企业便宜收资源，业绩差的企业成为被收购对象”的趋势。据了解，山西阳煤、河南平煤等企业就把并购作为企业的战略措施之一，放眼全国，寻求资源和合作对象。

　　我国煤炭企业经过十年的高速发展，自身实力有了很大的提高，但在市场恶化不到一年的情况下就出现明显的效益下降，这表明煤炭上市公司抵御市场风险的能力明显不足。有专家表示，走综合、科学、可持续发展之路是资源性和能源型企业增强盈利能力的首选。

　　凌文指出，在经济形势欠佳的大环境中，企业的商业模式与核心竞争力则显得非常重要，对于以能源为主业，集煤矿、铁路、港口、电厂、航运、煤制油、煤化工为一体的综合性能源企业来说，抵御风险的能力会比单纯资源性企业要强。“以神华为例，煤价的下降会使得电厂的成本进一步下降，而电价上升则会提高集团整体的盈利能力。”凌文说。

　　此外，中央财经大学煤炭上市公司研究中心主任邢雷表示，煤炭行业遇到的问题不是哪一家的问题，而是整个行业遇到了相当大的困难。“作为受国家政策影响十分严重的行业，煤炭行业的发展不仅需要自身的努力，也需要国家政策上的支持。”邢雷说。