经济复苏缓慢,受行情带动,化工板块难有起色。11月化工板块下跌11.76%,在申万的23个一级行业板块中排名16,跑输沪深300,同期沪深300下跌5.11%;化工板块所有子行业均处于下跌态势,二级子行业中,石化行业相对表现较好,11月下跌8.14%;化学原料行业下跌15.14%,排名靠后;在三级主要子行业中,石油加工下跌7.48%,排名靠前,而氟化工则下跌21.02%,跌幅最大。

需求仍不足、库存增加,地缘政治支持,原油价格小幅震荡下行。WTI和Brent原油期货最新收盘价格分别为87.88美元/桶和108.81美元/桶,阶段均价分别为86.73美元/桶和109.53美元/桶,分别下跌3.17%和1.79%;未来看,目前供需基本面仍未改善,地缘政治仍有可能搅动市场,但短期有佳波动不大,且有下行可能。

需求仍不足,大宗原料价格以跌居多。市场需求仍未起色,受成本下行带动,大部分大宗化工原料产品仍处于下行通道,预计短期仍持续。

终端需求上行缓慢,短期农化市场偏弱,中长期仍看好。本月国内农化市场,整体行情仍偏弱,市场反应平淡,部分农药价格虽上行,但成交不足,处于传统旺季,作为特殊行业,我们预计随着淡储的启动,农化市场仍会有起色。

磷矿石仍稳,氯碱化、氟化工仍低迷,聚氨酯行业压力大。磷矿石供需正常,价格稳定,下游黄磷、氢钙表现活跃,但磷肥市场启动缓慢,导致需求低迷;氯碱化工和氟化工表现仍低迷,产能过剩,需求不足,预计短期内难有起色;聚氨酯行业看,目前异氰酸酯等市场供应正常,处于淡季,需求平淡,在上游原料价格持续上行的窘境下,行业压力较大。

投资策略:我们预计12月份国际原油价格仍将小幅震荡下行;从整体看,疲软的经济,导致市场需求不足,短期内市场难以有较好表现,作为周期性行业,4季为部分化工子行业的消费旺季,目前市场虽启动缓慢,但已初露见好端倪,在此情况下,建议关注市场需求向好,政策支持性较强以及前期跌幅较大触底回升的个股,行业白马和绩优股将是主要的选择,推荐:红太阳、长青股份、湖北宜化、沧州明珠、时代新材。