7月有色金属市场整体走势相对前期低谷有所回升，月初金属市场迎来了开门红，使得其重心有小幅上移，这将为后市反弹垫下一定的基础。但是因为下游市场需求的萎靡，金属基本面也显疲弱，导致金属价格上冲乏力;且宏观面上利空消息频频来袭，欧债危机前景扑朔迷离，这成了市场挥之不去的阴影，不断增加市场悲观情绪，人气一度受挫，令金属承压，反弹动力明显不足。

　　图：全国主要城市基本金属现货均价走势图

　　7月金属走势震荡偏弱 整体重心上移

　　现货市场：7月现货铜市场总的走势呈震荡下行趋势，月初国内主要城市电解铜均价最高时为56345元/吨，而到了月末，截至7月27日，国内电解铜均价为55022元/吨，较月初价格下跌了798元，最低位下破5.5万节点至54745元/吨，月内跌幅1.43%。

　　7月伊始，现货铜市场普遍现反弹行情，且重心均在55800较高位附近，但是此反弹趋势未能持续，因为期间宏观面不断传来利空消息打击市场人气，到7月中旬，现货铜价格回落至55000一线附近，而进入下旬，因西意两国借贷成本不断攀升，欧债问题再次猛烈来袭，这让铜价承压，顺势下跌，且再次跌入低点。

　　因为铜价格走势起伏不定，这令本来接货意愿就不高的下游拿货更显谨慎，而下游需求虽然较之前上半年稍有好转的迹象，但到目前还未能真正回暖，拉动铜市消费也还未较明显的显现出来，多数商家也是以观望为主，由此使得现货铜实际成交受到限制，且出货升水幅度下降。

　　期货市场：尽管目前期铜价格比5月份的阶段高点仍跌了不少，但进入6月以来，铜的表现还是较为乐观的，整体趋势是处于反弹之中的，但是因为目前宏观面的不利，致使其反弹比较乏力。上方受均线压制，在月末受利空消息影响现跳水行情。

　　先看外盘，伦铜3月进入7月开始反弹，表现乐观，曾一度突破7700美元高位，最高点时上冲至7725美元/吨，中旬回落至7500一线附近震荡调整，进入下旬，美国公布的6月新房开工数创下2008年10月以来的最高水平，显示出了其房地产有复苏的迹象，同时希腊政府联合执政三党就紧缩计划达成一致利好了期铜，由此反弹至月内最高点7735元/吨，然而，欧债问题阴云难散，使得伦铜在月末出现了跳水下跌，重心回落7500下方，7月24日，伦铜3月跌至月内最低点7417美元/吨，截至7月25日，伦铜在7月下跌了184美元，跌幅2.41%。

　　转看国内沪铜，7月沪铜走势随伦铜呈现为震荡下行趋势，同样在月末出现跳水下跌。月初，沪铜当月价格反弹至5.5万上方，之后一直到中旬结束的大半个月内沪铜都在55000-56200区间震荡调整，今日下旬，主力合约换月到11月，外围不断传来利空消息刺激，受伦铜拖累，沪铜跳水下跌至5.5下方。截至月末27日，沪铜稍有小幅回升，至此，沪铜月内下跌了670元，跌幅1.21%。

　　库存方面，截至7月25日LME市场铜库存为251425公吨，较月初已减少了4875公吨;而上期所沪铜截至7月27日库存较月初已经减少了4632吨至23616吨。

　　下游消费疲态仍是压制金属反弹的“元凶”

　　要说有色金属价格走向趋势的关键还是在于其本身的需求与下游的消费。而整个上半年，鉴于全球宏观经济的低迷，这对金属的需求有一定限制作用，从而导致了下游消费的持续疲软。

　　数据显示，2012年1-6月份，全国房地产开发投资30610亿元，同比名义增长16.6%，增速比1-5月份回落1.9个百分点，而楼市量价已出现回升，中原市场研究部统计数据显示，7月全月成交量有望达到28万套，再创11年来新高;铁路建设方面也在加速，6月份铁道部固定资产投资为480.97亿元，基建投资为432.26亿元;汽车行业方面，6月汽车产销形势总体稳定，生产153.13万辆，同比增长9.09%，销售157.75万辆，同比增长9.86%。上半年，汽车产销952.92万辆和959.81万辆，同比分别增长4.08%和2.93%。中国汽车工业协会预测，如果下半年宏观经济向好，经济发展增速回升，全年汽车销量有望达2000万辆，增长8%。家电方面，国家节能补贴细则的出台再次撬动家电市场，6月份国美电器销售额创新高，环比增长40%，节能产品占据销售额75%以上。

　　与其他形式的基础设施投资相比，今年前5个月电网投资已处于领先地位，达到1000亿元。而通常情况下，电网投资主要还是集中在下半年，新一轮的电网投资对后市金属需求起到了支撑作用。受益于近期电力领域的投资力度加大，电缆企业的订单有所增加。

　　金属基本面上，据最新调查显示，6月铜杆线企业开工率环比出现了小幅增长，但是7月份，铜杆市场比较萧条，市场成交量并无多大突破，大型铜杆厂在一轮短暂的检修后重新开工，开工率较上月无多大变化;中小型铜杆厂开工率略有增长，约为44.5%，小产能铜杆厂开工率继续呈下滑趋势。铜杆市场整体开工率较上月相比，基本保持不变，为53%。

　　目前，欧债危机和国内下游需求变化才是左右金属价格走势的焦点。而欧元区经济形势恶化逼迫德拉吉采取行动，随着CPI进一步下行预期增强，出于稳增长的需要，未来货币政策可能继续向适度宽松倾斜，三季度降息、降准窗口进一步打开。

　　因此，对于后市，我们仍然持较为乐观的态度。从大趋势来看，西班牙债务危机仍然存在着未知的风险，同时，有色金属消费也仍处于传统淡季，不否认这些都对金属价格有一定的压制。不过，目前国内“保增长”的经济政策，有利于国内经济企稳回升，而下游消费，房地产建设的加速以及家电行情的回暖对金属价格也将会有一定提升作用，此外，前段时间金属价格下跌后，逢低买盘的增加，对金属上升也会起到一定作用。另外，国外基金看空的氛围有所减轻，美元连续上涨后也已是强弩之末，由此料将金属价格在8月份振荡回升的可能性较大。