11月14日，国家能源局发布10月份全社会用电量等数据。1-10月份，全社会累计用电量40881亿千瓦时，同比增长4.9%;其中，10月份当月用电量3998亿千瓦时，同比增长6.1%，较上月同比增速提高3.2个百分点。分析当月用电量显著增长的主要原因：1、城乡居民和第三产业用电量分别贡献0.60、1.23个百分点的增速，即两行业贡献1.83个百分点增速。10月份第三产业、城乡居民用电量同比增长10.4%、4.6%，分别贡献了20.3%、10.0%的总用电量增量;2、电力行业贡献主要用电量增量，贡献度高达42.9%，即贡献了2.6个百分点的用电量增速;3、四大高耗能用电量增速有所起色。10月份化工、水泥、钢铁、有色金属等四大高耗能行业用电量分别同比增长6.7%、8.2%、-6.9%、12.8%，同比增速较上月分别提升了-2.4、0、4.6、7.3个百分点，综合贡献11.8%的总用电量增量，较上月提高6.4个百分点。用电增速显著好转，电力行业贡献主要用电增量。

　　火电或进入配置的时间窗口，推荐理由如下：1、煤炭供需形势的利于火电。目前煤价已从高点回落，港口库存快速攀升;另外，随着“十八大”对煤炭供给限制性因素消除，煤炭供给能力有望释放，煤炭供给形势进一步改善的利好正在累积。而从往年(参考2010-2011年)煤价走势来看，11月中下旬乃冬季煤价最高点。2、业绩高增长态势持续。考虑到高基数效应，预计四季度、明年一季度市场煤价(5500大卡)同比有望下跌23%-24%，同时叠加财务费用率大幅下降影响，火电股(上市公司)单季业绩同比仍将有望增长250%-300%。且煤炭供需形势宽松以及水电冲击的影响减弱，业绩低于预期的可能性较小。3、估值体系切换利于提升股价。我们预计2013年主流火电企业业绩同比仍有30%以上的增长，作为业绩高增长行业，估值体系切换有利于股价提升。我们重点推荐皖能电力(000543，买入)、华能国际(600011，买入)。