镍市逻辑：

　　现货市场：上海现货市场电解镍报78600-81000元/吨，其中上海市场金川镍报在80850，俄镍报在78700附近。

　　中期逻辑：上周，精炼镍进口亏损缩窄至100元/吨以下，近两周国内库存继续下降，另外，低镍价对镍产量构成一定威胁，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

　　短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至2000元/吨;主要是进口镍现货受到进口亏损收窄的压制，上调积极性低于金川镍。进口镍对电子盘贴水逐步收窄，已经接近升水。现货库存的降低逐步提供了较强的支撑，不过，因远期合约升水降低，这或导致仓单向现货的流入。另外，镍铁冶炼企业货源不多，应对钢厂招标较为强势，钢厂被迫接受，并将成本转嫁于下游，另外，电价上调导致镍铁成本上升。不过，菲律宾镍矿发货量有所回升，另外，镍铁冶炼企业询盘积极性增加，镍铁/镍矿价格剪刀差促使镍铁企业生产积极性有所升温，综合来看，镍铁产量预估将受到刺激，限制镍价上涨强度。

　　走势分析：

　　日内走势：7月19日，上期所镍价整体震荡小幅回落。

　　19日，镍市场消息面整体依然平静;此前现货进口窗口的打开，导致CIF镍升水再度快速走高，而于此同时，LME镍库存依然是增加的，因此，精炼镍进口需求可以得以满足，全球范围内暂时还不容易出现精炼镍短缺。尽管国内库存不断下降，按照当前200吨/天的平均速度，大约进口需要从此前的1.6万吨/月增加至2万吨/月，短期内，国外库存和产量可以满足，不过长期而言，全球库存大方向依然下降格局不改。

　　另外，镍铁市场方面，现货镍铁依然比较强，据SMM的现货调研，镍铁市场现货库存比较低，镍铁现货供应依然没有太过充分。

　　另外，在镍铁价格的连续上调之下，镍矿CIF报价小幅上调0.5美元/吨，大约4元/镍，远低于镍铁自身价格的上调，因此，镍铁供应展望并不成为问题。

　　不锈钢方面，不锈钢现货依然远远升水不锈钢电子盘，市场对于远期不锈钢价格展望并没有太过热情。

　　整体上，镍矿价格相对镍铁的低迷，导致从源头上，镍铁不具备长时间紧张的基础，当前镍铁的强势主要是由于此前的长期相对镍产业链低迷所致，并且实际生产流程需要一定的时间。